Teleios Capital Partners LLC (« Teleios »), conseiller en investissement
de plusieurs fonds détenant des parts d?Immofinanz AG (« la Société » ou
« Immofinanz »), confirme avoir rédigé une lettre (« la Lettre ») à
l?intention du conseil de surveillance de la société (« le Conseil »)
afin de partager ses graves inquiétudes quant aux derniers
développements signalés concernant CA Immobilien Anlagen AG, O1 Group
Limited et les parties conjointes affiliées (collectivement « CA Immo »
ou « le Groupe soumissionnaire »). Le texte intégral de la Lettre peut
être consulté sur http://www.teleioscapital.com/doc/20150331_IIA_TeleiosLettertoBoard.pdf

Le 16 mars 2015, le Groupe soumissionnaire a annoncé son intention de
lancer une offre d?achat volontaire partielle auprès des actionnaires
d?Immofinanz afin d?acquérir jusqu?à 150 893 280 actions au porteur,
soit environ 15,0 % du capital-actions en circulation de la Société, au
prix d’offre de 2,80 ? par action (« l?Offre d?achat »). Le Groupe
soumissionnaire a annoncé le 23 mars qu?il avait déjà accumulé une
participation de 3,7 % dans les actions en circulation de la Société.
Deux jours plus tard, la Federal Competition Agency a annoncé que CA
Immo prévoyait d’acquérir au total une participation représentant au
moins 25 % des droits de vote de la Société.

Igor Kuzniar, associé directeur chez Teleios :

« Nous avons des raisons de penser que plusieurs autres actionnaires
d?Immofinanz partagent ces inquiétudes et qu?il est opportun de les
rendre publiques en raison de leur grande importance et de leur urgence
singulière.

Dans moins de trois semaines, le 15 avril 2015, la période
d?acceptation de l?Offre d?achat prendra fin. Si elle réussit, le Groupe
soumissionnaire aura un droit de vote de 18,7 %, en plus de toute autre
action acquise d?ici là. D?autres rachats d?actions par Immofinanz,
comme ceux annoncés le 26 mars 2015, augmenteront ce pourcentage.

Le Conseil reconnaît publiquement dans les documents d?avis à
l?intention de l?AGE de la Société que si le Groupe soumissionnaire
réussit à obtenir une participation aussi importante, il aura une
influence significative sur la Société, probablement au point d?en avoir
le contrôle effectif. En acceptant l?Offre d?achat, les actionnaires
risquent donc de céder le contrôle effectif d?Immofinanz à CA Immo, sans
recevoir de prime de contrôle proportionnelle en contrepartie.

De plus, nous sommes convaincus que les ambitions à long terme de CA
Immo, concurrent direct d?Immofinanz, risquent de diverger
significativement de celles des autres actionnaires. Par exemple, grâce
à sa nouvelle influence, CA Immo pourrait bloquer une vente future de la
société entière à un groupe immobilier international qu?elle jugerait
être une menace, même si cette transaction était avantageuse pour tous
les autres actionnaires.

Nous sommes donc persuadés que l?Offre d?achat constitue une
tentative de prise de contrôle larvée qui ravira aux actionnaires la
prime de contrôle qu?ils méritent et créera d?importants conflits
d?intérêts et problèmes de gouvernance qui pourraient nuire de manière
permanente à la valeur à long terme d?Immofinanz. Avec cette Lettre,
nous avons demandé au Conseil de prendre des mesures d?urgence afin que
ces conséquences très probables ne se matérialisent pas en raison de son
inaction. »

Le 23 mars 2015, le Conseil et la direction d?Immofinanz (« la Direction
») ont annoncé leur intention de lancer une offre d?achat publique
partielle volontaire visant une participation minoritaire à concurrence
de 29 % du capital-actions en circulation de CA Immobilien Anlagen AG
(la « Contre-offre »), le membre principal du Groupe soumissionnaire, en
réponse à l?Offre d?achat soumise aux actionnaires d?Immofinanz par le
Groupe soumissionnaire.

Igor Kuzniar poursuit :

« Nous trouvons que les raisons qui sous-tendent cette action floues
: il n?a pas été démontré que l?utilisation de plus de 500 millions
d?euros de liquidités de la Société pour l?achat d?une participation
minoritaire non liquide conférerait un avantage stratégique ou
opérationnel dans un futur prévisible. Si l?intention du Conseil est
d’ouvrir la voie à une fusion des deux sociétés, ceci devrait se faire
sous la forme d?un processus d?offre à part entière garantissant une
transaction officielle et les avantages stratégiques et synergiques qui
en découlent avant qu?Immofinanz ne s’enracine financièrement : la
Contre-offre risque cet enracinement en l?absence de toute consolidation
future.

Nous pensons que la Contre-offre risque également d?exacerber le
dilemme que pose l?Offre d?achat du Groupe soumissionnaire aux
actionnaires d?Immofinanz. Puisque la logique étayant la Contre-offre
n?a pas été expliquée aux actionnaires et à la communauté des
investisseurs en général, nous croyons que les craintes et la confusion
qui en découleront pèseront sur le cours des actions de la Société à un
moment critique, renforçant l’attractivité de la valorisation de l?Offre
d?achat de CA Immo et ses chances de réussite.

Il nous semble que la recommandation de la Direction aux actionnaires
de refuser l?Offre d?achat de CA Immo et son intention de réduire le
seuil obligatoire fixé pour les appels d?offres à 15 % du
capital-actions indiquent que la Direction et le Conseil partagent nos
craintes.

Nous croyons cependant que ces mesures seules ne seront pas
suffisantes et qu?elles ont peu de chances d’empêcher l?Offre d?achat de
réussir. Les actions de la Société se négociant actuellement en dessous
du prix de l?offre, les actionnaires particuliers pourraient très bien
prendre la décision à court terme de tirer profit de la hausse limitée
qu?elle représente sans tenir compte de la totalité des conséquences de
leur décision. Abaisser le seuil obligatoire fixé pour les appels
d?offres aurait un effet limité sur cette question, car il ne prendrait
effet qu?après la prochaine assemblée générale extraordinaire le l7
avril (« l?AGE »), qui aura lieu après la fin de la période de l?Offre
d?achat.

De même, nous pensons que la Contre-offre ne possède aucune base
stratégique claire et qu?elle aura probablement un effet dissuasif
limité ; cette motion de la prochaine AGE devrait donc être retirée par
le Conseil. »

Dans sa Lettre à l?intention du Conseil, Teleios souligne que le Conseil
a une obligation fiduciaire d?informer les actionnaires de façon
appropriée des ramifications possibles de l?Offre d?achat et de les
amener à envisager suffisamment sérieusement les autres solutions
stratégiques de maximisation de la valeur pour les actionnaires. Teleios
suggère que de telles solutions pourraient inclure la vente partielle ou
totale d?unités commerciales, un plan de division ou de défusion, la
vente de la société entière à un acheteur commercial ou un scénario de
sortie de bourse, ou le renoncement à toute transaction de ce type et le
maintien de la structure existante du groupe.

Igor Kuzniar poursuit :

« Nous demandons que le Conseil évalue formellement ces solutions, et
éventuellement d?autres solutions, à l?aide d?un processus d?examen
stratégique ayant pour but de présenter aux actionnaires une proposition
plus attrayante et étayée que la proposition actuelle, qui risque de
céder par défaut le contrôle à un concurrent en échange d?une
contrepartie que le Conseil et nous-mêmes jugeons être entièrement
inadaptée.

Ce faisant, il conviendrait que le Conseil soit conseillé par une
banque d?investissement reconnue internationalement et nous sommes
convaincus que ceci devrait être mis en ?uvre le plus rapidement
possible avant le 15 avril 2015, la date finale d?acceptation de l?Offre
d?achat. Chaque jour d?inaction augmente le risque que les actionnaires,
ignorant ces discussions, vendent irrévocablement leurs actions. C?est
pourquoi il nous saurait gré que le Conseil confirme publiquement, dès
que possible, sa volonté d’entreprendre un examen stratégique, ainsi que
la banque d?investissement qu?il prévoit de choisir. »

Il est important de souligner que Teleios ne demande pas au Conseil, à
ce stade, d’initier une division ou une vente ou toute autre
restructuration d?Immofinanz, car nous pensons que les données
nécessaires pour déterminer la meilleure solution en vue de protéger la
valeur pour les actionnaires ne sont pas encore disponibles. Teleios
demande simplement que le Conseil procède à un examen objectif, avec les
conseils professionnels appropriés, des options stratégiques visant à
conserver et améliorer la valeur pour les actionnaires à la lumière de
la menace imminente que l?Offre d?achat de CA Immo fait, selon nous,
peser sur l?indépendance de la Société.

Le texte du communiqué issu d?une traduction ne doit d?aucune manière
être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse
foi est celle du communiqué dans sa langue d?origine. La traduction
devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.