euNetworks Group Limited (SGX: 5VT.SI), un grand fournisseur
ouest-européen de services d’infrastructures réseau à large bande, a
publié ses résultats pour le trimestre clos le 30 juin 2014. Lors du T2
2014, le Groupe a conservé la dynamique manifeste depuis le T1 2014,
contribuant à) la croissance d?euNetworks prévue pour 2014. Ses
performances commerciales ont été solides, les trois derniers trimestres
ayant été la période de réussite commerciale la plus forte dans
l?histoire de la société. Les installations de services ont aussi été
solides, en hausse de 3% par rapport au T1 2014, dopant les revenus
récurrents.

(?k) T2 2014 T2 2013 % de variation T1 2014 % de variation S1 2014 S1 2013 % de variation
Nouvelles ventes 788,1 477,1 65 782,6 1 1.570,9 962,3 63
Installations 661,6 515,0 28 640,3 3 1.301,9 1.091,3 19
Revenu mensuel incrémental des services 225,9 (13,0) 1.846 155,1 45 381,6 247,5 54

(M?)

T2 2014

T2 2013

% de variation

T1 2014

% de variation

S1 2014

S1 2013

% de variation

Revenu total

Revenu récurrent

25,1

25,1

24,5

24,5

2

2

25,4

24,5

(1,2)

2

50,5

49,6

49,3

49,3

2

1

Bénéfice brut

18,9 17,7 7 18,7 1 37,6 35,7 5

% de marge bénéficiaire brute

75,3% 72,0% 5 73,5% 2 74,5% 72,4% 3

EBITDA ajusté(1)

7,0 6,0 17 6,5 (3) 8 13,5 11,7 15

Dépenses en capital

6,9 4,9 41 6,8 1 13,7 8,5 61

Approximation du flux de trésorerie(2)

0,1 1,1 NA (0,3) NA (0,2) 3,2 NA

1. EBITDA ajusté correspond à l?EBITDA avant déduction de la charge
d’options de souscription d’actions.

2. L?approximation du flux de trésorerie correspond à l?EBITDA ajusté
moins les dépenses en capital.

Les revenus récurrents se sont établis à 25,1 millions d?euros au T2
2014, en progression de 2% par rapport au T2 2013 and T1 2014. Avec deux
trimestres consécutifs d?augmentation de 2% des revenus récurrents,
l?entreprise connaît une bonne dynamique pour la croissance des revenus
récurrents en glissement annuel.

Au T2 2014, 21,1 M? des revenus totaux ont été générés par les services
de réseau, en hausse de 5% par rapport au T2 2013. euNetworks augmente
ses revenus des services de réseau dans la tranche supérieure du taux de
croissance attendu du marché (3-5% selon les estimations des analystes).
Ces résultats traduisent la focalisation commerciale continue et
fructueuse d?euNetworks sur les produits Fibres optiques brutes,
Longueurs d?onde, Ethernet, et sur la gamme de services euTrade.

Le bénéfice brut s?est encore amélioré, atteignant 18,9 M? au T2 2014,
en hausse de 7% par rapport au T2 2013 et de 1% par rapport au T1 2014.
Le bénéfice brut de Réseau s?est élevé à 15,9 M?, contre 15,8 M? au T1
2014. La marge brute a atteint 75,3% durant le trimestre, en progression
par rapport aux 72,0% du T2 2013. La Société s?attend à la poursuite de
cette tendance en raison de sa focalisation sur la vente de services à
large bande sur le réseau. La marge brute moyenne sur les nouvelles
ventes s?est établie à 84% au T2 2014 et à 93% au T1 2014.

L?EBITDA ajusté a atteint 7,0 M? au T2 2014, en progression de 17% par
rapport au T2 2013 et de 8% par rapport au T1 2014. Cette augmentation
illustre le développement continue de l?activité.

Les dépenses en capital se sont élevées à 6,9 M? au T2 2014, en hausse
de 41% par rapport au T2 2013 et de 1% par rapport au T1 2014.
euNetworks continue d?investir dans les projets de croissance et de
développement du réseau pour créer de la valeur pour la société. Les
dépenses en capital ont été dans une large mesure basées sur la réussite
à soutenir des projets de clients-clés durant le trimestre.

L?approximation du flux de trésorerie s?est élevé à 0,1 M? au T2 2014,
en baisse par rapport au 1,1 M? du T2 2013, mais en hausse par rapport
au (0,3) M? du T1 2014.

« Durant le T2, nous avons continué d?enregistrer des ventes solides et
une croissance de nos revenus récurrents, améliorant encore nos
performances commerciales, déjà évoquée le dernier trimestre », a
déclaré Brady Rafuse, Président-directeur général d?euNetworks. « Avec
l?augmentation de notre bénéfice brut et de notre EBITDA ajusté, cela
développe l?activité sur tout l?exercice 2014. Nos clients apprécient
notre couverture de réseau ainsi que les évolutions que nous continuons
de mettre en ?uvre avec eux. Nous sommes convaincus que ces tendances se
poursuivront sur le reste de l?exercice 2014, et nous sommes
enthousiastes à l?idée des opportunités qui nous attendent. »

Les performances du Groupe au T2 2014 sont examinées et discutées aux
pages suivantes.

Améliorations au plan opérationnel

Au T2 2013, euNetworks a mis en ?uvre une stratégie commerciale « grands
comptes » afin d?accélérer la croissance des revenus récurrents. Un an
après, cette stratégie génère de solides performances commerciales et
comme au T1 2014, les relations avec la clientèle continuent de doper la
croissance des ventes et du chiffre d’affaires.

Les annonces faites récemment avec Sohonet et Kaia Global Networks
illustrent la détermination de la société à développer les relations
avec sa clientèle. Durant le trimestre, euNetworks a également travaillé
à planifier davantage de projets de développement de réseau au 2nd
semestre 2014, sur la base de la demande émanant de ses clients. Ces
projets entraîneront une augmentation de la part de marché géographique
ainsi qu?une croissance des revenus récurrents générés par les produits
privilégiés, avec ses clients existants comme avec ses nouveaux clients.

Indicateurs-clés de performances financières

Ces indicateurs mesurent les futures performances financières du Groupe.
En voici un récapitulatif :

Ils commencent avec la vente de nouveaux services ou de services de
remplacement aux clients, c’est-à-dire les performances commerciales.
Les nouvelles ventes entraînent l?installation de services pour les
clients et génèrent un Revenu mensuel incrémental des services (MISR),
qui dépend du temps de cycle ? de la signature du contrat avec le client
à l?installation du service.

Les temps de cycle varient selon que le service est installé sur un site
ou dans un centre de données qui est déjà sur le réseau d?euNetworks, ou
selon qu?il nécessite une connectivité louée à un tiers ou une
construction pour assurer la fourniture.

Le MISR est également affecté par la valeur des interruptions de service
et par les baisses de prix liées aux renouvellements de contrats client
effectués durant le mois. Il s?agit du taux d?attrition (churn) du
Groupe au niveau des revenus récurrents.

Performances commerciales

Les nouvelles ventes ont été une nouvelle fois solides au T2 2014 à
788,100 euros, en hausse de 65% par rapport au T2 2013 et de 1% par
rapport au T1 2014. Les installations, qui indiquant la conversion des
ventes en facturation de revenus récurrents incrémentaux, se sont
montées à 661.600 euros, en hausse de 28% par rapport au T2 2013 et de
3% par rapport au T1 2014.

Taux d?attrition

Au T2 2014, euNetworks a enregistré un taux d?attrition (churn) moyen de
0,8%, en amélioration par rapport au 1,0% du T1 2014 et du T4 2013. Cet
indicateur permet une comparaison sectorielle directe, elle exclut donc
les interruptions de service remplacées par de nouveaux services.
euNetworks surveille ces interruptions en interne car elles impactent la
production de la société ; jusqu’au T1 2014, elles étaient incluses dans
le churn externe publié.

Revenu mensuel incrémental des services (MISR)

Le MISR est foncièrement l?indicateur-clé de croissance des revenus
mensuels récurrents (MRR) de l?activité. Sur la base des performances
commerciales du Groupe ces derniers mois, des installations durant le
trimestre, des interruptions de service, des hausses et des baisses de
prix, euNetworks a augmenté ses revenus mensuels récurrents de 226.000
de MISR (net d?interruptions et de baisses de prix) au T2 2014. Toutes
choses égales par ailleurs, cela engendre une augmentation des revenus
récurrents de 1,6 M? en 2014. Pour interpréter ce chiffre, il est
important de noter que le MISR ne découle pas directement du chiffre
d’affaires publié car il ne reflète pas le calendrier du démarrage ou de
l?interruption de chaque service ou des crédits de service, mais il
reste un indicateur fondamental des performances futures.

Mix de produits, répartition par régions géographiques et clientèles

Au T2 2014, 77% des nouvelles ventes ont porté sur les Fibres optiques
brutes, Longueurs d?onde Métro et Longue distance, euTrade et Ethernet.
Ce chiffre est en ligne avec les performances du T1 2014. Le Groupe
prévoit que Fibres optiques brutes, Longueurs d?onde Métro et Longue
distance, euTrade et Ethernet représenteront >85% des ventes à l?avenir,
avec des marges brutes similaires à celles du T2 2014.

Focalisée sur l?approfondissement de ses relations avec ses clients
existants, euNetworks a travaillé pour leur vendre de nombreux produits
et services. À la fin du T2 2014, 70% du chiffre d’affaires du groupe
provenait de clients achetant au moins 3 produits euNetworks.

La proportion du chiffre d’affaires réalisée par chaque région
d?exploitation est globalement stable au fil du temps ; toutefois,
euNetworks fournit de plus en plus de services à des clients dans au
moins deux pays, ce qui traduit la valeur croissante de sa couverture
européenne pour sa clientèle. À la fin du T2 2014, plus de 60% de son
chiffre d’affaires provenait de clients achetant des services euNetworks
dans plus de 2 pays.

La clientèle sectorielle d?euNetworks est restée à peu près inchangée
durant le trimestre (T2 2014 : Ventes en gros 43% du MRR, Canal 18% du
MRR, Finance 22%, Industrie 6%, Online 5%, Médias 4%). D?importants
progrès ont été réalisés dans la vente de produits à très large bande à
des fournisseurs de services cloud ; cela offre à la société un
potentiel de croissance supplémentaire pour l?avenir auprès de ces
fournisseurs.

Création de valeur

euNetworks investit du capital pour créer de la valeur, mesurée en
chiffre d’affaires et en croissance de l?EBITDA. Ordinairement, les
dépenses en capital pour la croissance (basées sur la réussite) et pour
le développement de réseau représentent plus de 75% du capital dépensé
chaque trimestre.

Types de dépenses en capital

Catégorie Description Délai de récupération usuel
Croissance Dépenses en capital permettant des services pour un ou plusieurs
clients, et peuvent également développer le réseau
< 12 mois
Développement de réseau Dépenses en capital permettant une plus grande couverture du réseau
ou une expansion pour générer des opportunités. C?est un
investissement plus spéculatif que la Croissance, mais basé sur une
demande spécifique de la clientèle existante ainsi que sur les
tendances du marché (p.ex. expansion métro à Londres, optimisation
ULL Londres à Stockholm)
24-48 mois selon le projet
Maintenance & main d??uvre capitalisée Dépenses en capital requises pour entretenir les activités en cours.
La main d??uvre capitalisée représente la proportion du temps de
travail des collaborateurs passé à travailler sur des projets
d?immobilisation.
Non pertinent

Les dépenses en capital se sont élevées à 6,9 M? au T2 2014, en hausse
par rapport aux 4,9 M? du T2 2013 et aux 6,8 M? du T1 2014. Les projets
de croissance de clients ont représenté 80% des dépenses en capital au
T2 2014, en progression par rapport aux 53% du T1 2014 et aux 44% du T4
2013, grâce à un certain nombre de projets de clients en cours durant le
trimestre. Le groupe prévoit d?autres dépenses en capital pour le
développement du réseau au S2 2014, qu?il détaillera dans de prochaines
annonces.

Mesurer la valeur

Pour résumer l?approche d?euNetworks en matière d?affectation de capital
: quand la société affecte du capital à la croissance, son objectif est
que la majorité des projets aient un « money multiple » supérieur à 1.
Le MoM (Money multiple) est le retour sur l?argent investi (la valeur
actualisée nette divisée par les dépenses en capital) ; il présuppose un
coût de financement de 10%. Un MoM supérieur à 1 est bon. Sur l?exercice
2013, euNetworks a enregistré en moyenne un délai de récupération de 4 à
6 mois sur le capital pour les ventes incrémentales engagées. Ce délai
était de 6 mois au T2 2014, meilleur que celui du T1 2014 (7 mois). Le
Money multiple moyen sur le capital dépensé en liaison avec les 10 plus
grosses ventes incrémentales engagées sur la période était de 2,2 ; il
était de 1,9 au S1 2014.

Structure et valeur du capital

Valeur

Les solides performances commerciales d?euNetworks et sa croissance
financière montrent que la société crée de la valeur à partir de ses
principaux actifs. Les actions d?euNetworks se négocient à de faibles
volumes, et à un multiple d?EBITDA inférieur aux sociétés comparables.
Cela souligne le potentiel de création de valeur d?euNetworks à
l?avenir, alors que la société continue de mettre en ?uvre avec succès
sa stratégie.

Orientations

Les orientations du groupe restent en ligne avec sa déclaration du T1
2014. euNetworks estime qu?elle peut accroître son chiffre d’affaires à
un niveau égal ou légèrement supérieur à la croissance totale du marché
européen dans le secteur, attendue à 3-5% en 2014. Alors qu?euNetworks
continue de gérer ses coûts avec efficacité et de se focaliser sur la
vente de ses principaux produits, elle s?attend à un taux d?augmentation
de son bénéfice brut légèrement supérieur à celui de ses revenus
récurrents. Son EBITDA récurrent ajusté devrait augmenter à un taux
légèrement supérieur à celui du bénéfice brut, considérant l?approche du
groupe en matière de gestion des coûts ainsi que le développement
continu de l?activité. Ces tendances ont été manifestes durant le
dernier exercice et au 1er semestre 2014.

À propos d’euNetworks

euNetworks Group Limited (SGX : 5VT:SI) est un fournisseur
d’infrastructures de large bande, qui possède et exploite 13 réseaux sur
fibre métropolitains en Europe, connectés à un réseau fédérateur
interurbain haute capacité couvrant 38 villes dans 9 pays. L’entreprise
propose un portefeuille de services métropolitains et à longue portée
tels que la colocalisation, la fibre noire, les réseaux sur fibre
métropolitains et longue portée, Ethernet et Internet. Les entreprises
clientes et opérateurs clients profitent de l’offre unique d’euNetworks
en matière de ressources sur fibre et par câble, parfaitement adaptée à
leurs besoins en connectivité à large bande.

euNetworks Group Limited a son siège social à Londres ; ses actions sont
cotées à la Bourse de Singapour. Pour un complément d’information,
veuillez consulter le site www.eunetworks.com.

Le texte du communiqué issu d?une traduction ne doit d?aucune manière
être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse
foi est celle du communiqué dans sa langue d?origine. La traduction
devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.

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euNetworks publie ses résultats pour le deuxième trimestre 2014

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