· Les activités du groupe Europlasma sont portées par 3 sociétés dont les métiers sont tous au service de l’environnement : (1) Torch & Process qui conçoit, construit et commercialise des torches à plasma et des solutions plasma complètes pour des applications variées ; (2) Inertam, société créée par EDF, qui détruit et valorise l’amiante ; (3) Enfin, CHO Power qui conçoit et construit des usines de production d’électricité en continu par gazéification de déchets portés à très haute température, avec un haut rendement énergétique. Ces usines sont vendues à des tiers et exploitées pour eux par CHOPex (filiale de CHO Power). La livraison préliminaire de la 1^ère usine, CHO Morcenx, a eu lieu en juin 2014. La livraison définitive est programmée pour début 2015, au terme de sa montée en pleine puissance. Plusieurs autres usines sont déjà planifiées et le groupe bénéficie d’un accord de principe sur le financement de 7 nouvelles usines avec le partenaire d’Europlasma dans CHO Morcenx.

Le retard et les surcoûts de mise au point de la centrale CHO Morcenx ont généré des tensions sur la trésorerie du Groupe qui a pu bénéficier du soutien de ses partenaires financiers et industriels, et des pouvoirs publics. L’augmentation de capital en cours (27,8 M? et 41,5 M? si activation de l’augmentation de capital réservée de 13,7 M?) va permettre au groupe de 1/ renforcer sa situation financière et diminuer son endettement, 2/ couvrir les besoins en fond de roulement liés à la montée en puissance de l’usine CHO Morcenx, 3/ donner au Groupe les moyens de saisir les opportunités de croissance qui s’offrent à lui dans chacun de ses métiers.

Pour ces raisons, nous recommandons de souscrire à l’opération avec un objectif de cours de 1,22 ? par action (post levée de 27,8 M? à 0,80 ? par action nouvelle). A noter qu’Europlasma va attribuer gratuitement à tous les actionnaires anciens et nouveaux, deux catégories de Bons de Souscription d’Actions Remboursables (BSAR) qui seront cotés.

ARKEON Finance – Mathieu JASMIN : 01 53 70 50 00

Une technologie de pointe au service de l'environnement

•Société française fondée en 1992, Europlasma a construit son histoire autour de la torche à plasma, une technologie initialement mise au point par l'Aerospatiale (aujourd'hui EADS). La torche à plasma transforme une énergie électrique en énergie thermique de haute densité, pouvant atteindre 5 000°C. A l'origine, cette technologie avait été développée pour tester la résistance des matériaux des missiles ou des véhicules spatiaux lors de leur déplacement dans l'atmosphère. Aujourd'hui, Europlasma a développé plusieurs familles d'applications prometteuses sur cette technologie.

• Les activités du groupe Europlasma sont portées par 3 sociétés dont les métiers sont tous au service de l'environnement : (1) Torch & Process qui conçoit, construit et commercialise des torches à plasma et des solutions plasma complètes pour des applications variées ; (2) Inertam, société créée par EDF, qui détruit et valorise l'amiante ; (3) Enfin, CHO Power qui conçoit et construit des usines de production d'électricité en continu par gazéification de déchets portés à très haute température, avec un haut rendement énergétique. Ces usines sont vendues à des tiers et exploitées pour eux par CHOPex (filiale de CHO Power).
La livraison préliminaire de la 1ère usine, CHO Morcenx, a eu lieu en juin 2014. La livraison définitive est programmée pour début 2015, au terme de sa montée en pleine puissance. Plusieurs autres usines sont déjà planifiées et le groupe bénéficie d'un accord de principe sur le financement de 7 nouvelles usines avec le partenaire d'Europlasma dans CHO Morcenx.

• le groupe est aujourd'hui prêt à délivrer une croissance rentable, portée par des législations extrêmement favorables au niveau mondial, tandis que l'ensemble de ses filiales est en ordre de marche :1/ Torch & Process a un carnet de commandes prometteur d'études à facturer pouvant déboucher sur des contrats de livraison de torches ; 2/ Inertam maîtrise son outil industriel dont le potentiel de performance a été sensiblement amélioré par les travaux réalisés en 2013-2014 ; 3/ CHO Power vient de mettre en production sa première centrale (CHO Morcenx) capable de produire en continu de l'électricité à l'échelle industrielle par gazéification de déchets et biomasse.
 

Opinion
 

Le retard et les surcoûts de mise au point de la centrale CHO Morcenx ont généré des tensions sur la trésorerie du Groupe qui a pu bénéficier du soutien de ses partenaires financiers et industriels, et des pouvoirs publics. L'augmentation de capital en cours (27,8 M€ et 41,5 M€ si activation de l'augmentation de capital réservée de 13,7 M€) va permettre au groupe de 1/ renforcer sa situation financière et diminuer son endettement, 2/ couvrir les besoins en fond de roulement liés à la montée en puissance de l'usine CHO Morcenx, 3/ donner au Groupe les moyens de saisir les opportunités de croissance qui s'offrent à lui dans chacun de ses métiers.
Pour ces raisons, nous recommandons de souscrire à l'opération avec un objectif de cours de 1,22 € par action (post levée de 27,8 M€ à 0,80 € par action nouvelle). A noter qu'Europlasma va attribuer gratuitement à tous les actionnaires anciens et nouveaux, deux catégories de Bons de Souscription d'Actions Remboursables (BSAR) qui seront cotés.
 

ARKEON Finance – Mathieu JASMIN : 01 53 70 50 00