Le Japon est la troisième puissance économique mondiale, et les actions
japonaises présentent des perspectives très favorables compte tenu de
leurs valorisations attractives, en termes relatifs et absolus. Ce
contexte offre aux «stock-pickers» actifs des opportunités
particulièrement intéressantes.

Le lancement des «Abenomics», vaste champ de réformes monétaires,
budgétaires et structurelles du Premier ministre Shinzo Abe, vise à
lutter contre la déflation et à stimuler la croissance de manière
durable. Ce programme constitue un réel catalyseur pour l?économie
japonaise, et le sentiment général des investisseurs à l?égard du Japon
ne cesse d?évoluer. Grâce à ce plan de réformes ambitieux, et notamment
à la «troisième flèche» lancée en avril avec la hausse de la TVA, le
Japon donne des signes de reprise après une longue période de déflation,
et opère une transition vers une croissance tirée par le secteur privé.
Après une excellente année 2013, le marché actions japonais enregistre
un recul cette année, sous-performant ainsi les marchés actions globaux
? principalement en raison des prises de profits réalisées par les
acteurs à court terme. Toutefois, la thèse d?investissement en faveur
des actions japonaises demeure attrayante, grâce au succès des réformes
en cours et compte tenu des niveaux de valorisation qui restent bas.
Cette classe d?actifs continue d?offrir un fort potentiel de hausse pour
les investisseurs de long terme orientés sur les fondamentaux.

Par ailleurs, les perspectives sur l?économie japonaise étant
historiquement très prudentes, les investisseurs domestiques et
étrangers ont généralement tendance à se montrer plutôt sceptiques
vis-à-vis des réformes. Ils commencent donc tout juste à faire confiance
au programme lancé par M. Abe et n?ont que très récemment valorisé les
avantages de ces réformes. Le marché devrait ainsi continuer à croître,
d?autant que les investisseurs sont toujours plus nombreux à reconnaître
que M. Abe est sur la bonne voie. Force est de constater qu?il bénéficie
du soutien de son gouvernement, ainsi que du secteur privé et de
l?opinion publique.

Afin de profiter de ces perspectives très favorables, et des
valorisations attrayantes sur le marché actions japonais, l?UBP
travaille en partenariat avec SNAM (Sompo Japan Nipponkoa Asset
Management), une société de gestion basée à Tokyo. Sa stratégie se fonde
sur la conviction selon laquelle les prix de marché convergent
progressivement vers la valeur intrinsèque des entreprises cotées, et
cette convergence ne va pas sans de nombreuses disparités. L?objectif de
la stratégie est ainsi de bénéficier de ces disparités au travers d?une
approche «value» rigoureuse. Orientée sur le long terme et sans aucune
contrainte de secteur ni de taille, cette approche profite aussi bien de
catalyseurs cycliques, comme les cycles de production et d?inventaire,
que de catalyseurs isolés, tels que les opérations de restructuration,
de fusion-acquisition et de rachat d?actions.

L?équipe, composée de onze professionnels et dirigée par Kenji Ueno, a
démontré sa capacité à générer une solide performance. Depuis son
lancement, en juin 2013, la stratégie a ainsi surperformé l?indice TOPIX
de quelque 8%, et les actifs sous gestion ont nettement augmenté,
atteignant aujourd?hui les USD 485 millions.

Les informations et les opinions figurant dans le présent document ont
été élaborées par l?Union Bancaire Privée, UBP SA (ci-après «l?UBP»).
Les
informations contenues dans le présent document ont été obtenues auprès
de différentes sources et l?UBP les considère comme fiables. Toutefois,
l?UBP ne garantit ni l?exactitude, ni l?exhaustivité desdites
informations. Les opinions, estimations et projections mentionnées dans
le présent document reflètent l?avis de l?auteur à la date du présent
document et peuvent être modifiées sans préavis. L?UBP n?est nullement
obligée de mettre à jour, de modifier ou de corriger le présent document.
Le
présent document est fourni uniquement à titre d?information. Il ne
constitue en aucun cas une offre ou une sollicitation en vue de l?achat
ou de la vente d?instruments financiers ou de la participation à une
stratégie de placement particulière dans une quelconque juridiction. Les
instruments financiers mentionnés dans le présent document peuvent ne
pas être adaptés à tous les investisseurs, et les présentes informations
ne doivent pas être considérées par les destinataires comme un substitut
à l’exercice de leur propre jugement. Les investisseurs doivent prendre
leurs propres décisions d?investissement, avec l?aide de leurs
conseillers indépendants (dans la mesure où ils le jugent nécessaire),
en tenant compte de leur situation financière spécifique et de leurs
objectifs de placement. Les investisseurs doivent avoir conscience que
les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur le prix ou la
valeur ou encore le revenu issu d?un investissement libellé dans une
monnaie étrangère. Par ailleurs, les performances passées ne constituent
pas nécessairement une indication des performances futures.
L?UBP
peut agir en tant que teneur de marché pour les titres mentionnés dans
le présent document ou les produits dérivés desdits titres, ou peut, en
qualité de mandant ou d?agent, acheter ou vendre lesdits titres ou
produits dérivés. L?UBP peut avoir un intérêt financier dans les
sociétés mentionnées dans le présent document, y compris une position
acheteuse («long») ou vendeuse («short») dans leurs titres, et/ou des
options, des contrats à terme («futures») ou d?autres instruments
dérivés y afférents.

A propos de l?Union Bancaire Privée (UBP)
L?UBP figure parmi
les plus grandes banques privées de Suisse et est l?une des banques les
mieux capitalisées, avec un ratio Tier 1 de 29%. La Banque est
spécialisée dans la gestion de fortune au service de clients privés et
institutionnels. Basée à Genève et présente dans une vingtaine
d?implantations dans le monde, l?UBP emploie quelque 1?350
collaborateurs et dispose de CHF 87,7 milliards
(EUR 71,6 milliards) d?actifs sous gestion au 31 décembre 2013.
www.ubp.com