Le Conseil d’Administration réuni le 23 juillet 2014 sous la présidence de Mark Inch a arrêté les comptes semestriels 2014.

Chiffres consolidés (audités)

Note : la LTV intègre dorénavant les comptes bancaires gage-espèces en déduction de la dette financière nette (LTV 46,7% au 31/12/2013 et 44,6% au 30/06/2014 hors ce retraitement).

1 – Poursuite de la mise en oeuvre du plan stratégique

Démarrage de la phase d’acquisitions

Après dix-huit mois de recentrage actif du portefeuille, via plus de 260 M? de cessions d’actifs non core en 2012 et 2013, le Groupe a entamé la phase d’acquisitions de son plan stratégique. Une promesse de vente a été signée en mai 2014 pour l’acquisition d’un immeuble de 8 300 m², situé en première couronne Sud et pour un montant de 23,3 M?. Cet immeuble bénéficie d’un bail de 12 ans (dont 10,5 ans fermes) avec un locataire de toute première qualité, membre du CAC 40, garantissant un revenu annuel de l’ordre de 2 M?.

Focus soutenu sur les renouvellements de baux

Dans un environnement locatif difficile, plus de 5,3 M? d’extensions ou nouveaux baux ont été signés au cours du premier semestre 2014. Ceci vient renforcer (i) la très bonne tenue du taux d’occupation financier EPRA à 93,2 % au 30 juin 2014, contre 91,8% un an auparavant et (ii) la résilience de la croissance des loyers à périmètre constant, qui sont quasi stables sur le semestre (-0,5%) malgré l’absence d’effet indexation sur la période.

On notera comme transactions marquantes que l’équipe a déjà traité deux importants congés reçus en cours de semestre : renouvellement partiel sur 9 ans au Plessis et bail long terme signé avec un nouveau locataire (France Télévisions) à Saint Cloud.

Nouvelle amélioration des ratios d’endettement

Les cessions marginales du premier semestre (8,2 M?) et la génération de cash-flow opérationnel permettent une nouvelle amélioration du ratio de LTV consolidé (loan-to-value) à 44,0% contre 46,2% au 31 décembre 2013. En prenant en compte l’ensemble des actifs sous promesse (ventes/achat), le ratio se limite à 42,7%.

Importante réduction des coûts opérationnels

La Société a mis en place depuis plus d’un an un programme de contrôle et de réduction de ses coûts opérationnels avec de nouveaux outils de reporting. Ce programme commence à porter ses fruits, puisque les coûts opérationnels récurrents sont passés de 7,8 M? à 6,1 M? entre S1 2012 et S1 2014 (-22%), soit une baisse équivalente à la baisse des loyers entre les deux périodes.

Sur le premier semestre 2014, le Groupe enregistre encore 1,4 M? de coûts non récurrents, liés en particulier à la situation actionnariale en cours et à la fin de la période de transition de gouvernance.

2 – Impact sur les comptes semestriels : amélioration de la marge nette

Compte de résultat

En base EPRA, la baisse des coûts opérationnels conjuguée à la très nette contraction des frais financiers permet une amélioration de la marge nette à 47,9% contre 44,7% sur le S1 2013, pour un résultat net de 12,5 M? contre 14,7 M? au S1 2013.

En base IFRS, les coûts non récurrents (1,4 M?), mais surtout les dépréciations d’actifs (14,0 M?) et la baisse de la valorisation des instruments de couverture (5,2 M? sur les 5,4 M? de frais financiers non récurrents) conduisent à enregistrer une perte de 8,2 M? sur le semestre.

Bilan

Le corollaire des cessions réalisées est une nouvelle amélioration des ratios d’endettement avec en particulier le ratio Loan-to-Value (LTV) qui passe sous les 45% au 30 juin 2014 (44,0%). En prenant en compte les promesses de cession signées sur des actifs du Groupe, le ratio passe à 42,7% sur une base pro-forma. Le Groupe est donc clairement en avance sur son tableau de marche.

Les immobilisations baissent elles aussi en conséquence directe des cessions réalisées et des ajustements de valeurs liés aux expertises conduites chaque semestre sur l’ensemble du portefeuille et cette réduction est compensée par une augmentation significative de la trésorerie du Groupe, ce qui permet une quasi-stabilité du total bilanciel sur le semestre.

3 – Dividendes

Compte tenu du contexte actionnarial, le Tribunal de Commerce a accordé à la Société la possibilité de reporter son Assemblée Générale annuelle, initialement prévue le 28 mai 2014, jusqu’au 31 décembre 2014. Cette Assemblée aura principalement pour objet l’approbation des comptes 2013 et la détermination du solde du dividende 2013.

4 – Offre Publique d’Achat

L’Offre Publique d’Achat initiée par SMABTP sur les actions de la Société de la Tour Eiffel à 58 ?/action sera close le 6 août 2014, selon l’avis AMF n°214C270 publié le 2 juillet 2014. Suite au retrait de l’offre publique d’Eurobail à 55 ?/action le 9 juillet 2014, cette offre demeure seule en lice.

Dates à retenir :

• 6 août 2014 : clôture de l’OPA en cours
• 14 novembre 2014 après bourse : chiffre d’affaires et activité du 3^ème trimestre 2014