Regulatory News:

Groupe Pierre & Vacances ? Center Parcs (Paris:VAC):

• Croissance du chiffre d?affaires?de location de pr?s de 2% ? donn?es
  comparables,
• Rythme soutenu des r?servations immobili?res depuis le d?but de
  l?exercice.

1. Faits marquants

• R?novation du Center Parcs du Domaine des Hauts de Bruy?res
  (Sologne)

Au cours du 1^er trimestre de l?exercice 2010/2011, 386
cottages des Domaines des Bois Francs (Normandie) et des Hauts de
Bruy?res (Sologne) avaient fait l?objet d?op?rations de promotion
immobili?re de r?novation. Ces op?rations se poursuivent sur le Domaine
des Hauts de Bruy?res avec la signature, le 22 novembre 2011, d?un
nouvel accord portant sur?:

• l?acquisition aupr?s d?Eurosic de 350 cottages, dont pr?s de 180 ont
  ?t? r?nov?s au 31 d?cembre 2011?;
• un nouveau bail d?une dur?e de 11,5 ans sur le p?rim?tre restant
  propri?t? d?Eurosic, soit 140 cottages et les ?quipements centraux.
• Projet de d?veloppement du Center Parcs de Bostalsee (Allemagne)

Le financement par des tiers du projet du Center Parcs de Bostalsee a
?t? finalis? le 2 d?cembre 2011. Ce projet de 500 cottages, dont la
livraison est pr?vue en 2013, repr?sente un investissement de 130
millions d?euros.

2. Chiffre d?affaires

Le chiffre d?affaires du 1^er trimestre de l?exercice – du 1er
octobre au 31 d?cembre 2011 – s??l?ve ? 364,8 millions d?euros, en
baisse de 1,8% ? donn?es comparables, r?sultant d?une hausse du chiffre
d?affaires touristique (+0,3%) et d?un recul du chiffre d?affaires du
d?veloppement immobilier (-4,2%) li? au calendrier de livraisons.

(*) A donn?es comparables, le chiffre d?affaires est retrait? de
l?incidence?:

1. Pour Pierre & Vacances Tourisme Europe?(PVTE):

a) A compter du 1^er juillet 2011, de l?acquisition aupr?s de
Lamy des fonds de commerce de 31 r?sidences Cit?a?(soit +8,7 millions
d?euros au T1 2010/11, dont +8,1 millions d?euros de chiffre d?affaires
de location).

Les revenus li?s ? l?h?bergement des 11 r?sidences Cit?a exploit?es par
le Groupe avant cette acquisition, ainsi que ceux des 7 r?sidences
Adagio g?r?es en mandats externes, ont fait l?objet de reclassements au
sein du chiffre d?affaires (reclassement net de 2,4 millions d?euros de
??chiffre d?affaires des activit?s de service?? ? ??chiffre d?affaires
de location?? au T1 2010/11)?;

b) Du reclassement en ??autres produits d?exploitation?? de
refacturations de charges engag?es dans le cadre de mandats externes
(soit 2,2 millions d?euros au T1 2010/11).

2. Pour Center Parcs Europe?(CPE):

a) De l?externalisation de la restauration dans les villages Center
Parcs (soit 2,8 millions d?euros au T1 2010/11)?;

b) De l?harmonisation, ? compter du 1^er octobre 2011, des
taux de commissions internes sur le chiffre d?affaires des domaines
Center Parcs en France, sur les taux historiquement appliqu?s au sein du
p?le Pierre & Vacances Tourisme Europe (hausse du ??chiffre d?affaires
de location?? et diminution ? due concurrence du ??chiffre d?affaires
des activit?s de service?? pour 2,2 millions d?euros au T1 2010/11).

Chiffre d?affaires touristique

Au 1^er trimestre 2011/2012, il s??tablit
? 199,0 millions d?euros, en hausse de 0,3 % ? donn?es comparables par
rapport au 1^er trimestre de l?exercice pr?c?dent.

Le chiffre d?affaires de location s??l?ve ? 131,4 millions d?euros, en
croissance de 1,8% ? donn?es comparables :

– Pierre & Vacances Tourisme Europe y contribue ? hauteur de
58,7 millions d?euros, en progression de 3,9 M? (+7,2%). Cette
croissance r?sulte d?une hausse du nombre de nuit?es vendues (+5,2%) et
d?une am?lioration des prix moyens de vente nets (+1,9%).

La croissance est essentiellement g?n?r?e par?:

• les r?sidences urbaines?(55% du chiffre d?affaires de location de PVTE
  au T1 2011/12): +3,0 millions d?euros (+10,2%), dont pr?s de +1,2
  million li?s ? l?exploitation de 5 nouvelles r?sidences. A p?rim?tre
  constant, la hausse du chiffre d?affaires est de 6,0 %?;
• les destinations mer, dont le chiffre d?affaires progresse de +0,6
  million d?euros (+4,9%), tir? par les client?les fran?aises et
  n?erlandaises. Hors effets p?rim?tre, intervenus au cours de
  l?exercice 2010/2011 (cession des h?tels Latitudes de Trouville et de
  Toulouse et prise ? bail de 5 nouvelles r?sidences en Espagne), le
  chiffre d?affaires est en hausse de 9,5%?;

Les performances des sites montagne sont stables, malgr? une r?duction
du nombre d?appartements commercialis?s (cession de l?h?tel Latitudes de
Courchevel 1650 en juin 2011 et pertes de baux).

Les ventes g?n?r?es sur les sites en ligne progressent nettement, avec
une croissance de plus de 20% des ventes directes internet. Les ventes
en ligne repr?sentent 31% du chiffre d?affaires de location contre 22%
au 1^er trimestre de l?exercice pr?c?dent.

– Center Parcs Europe y contribue ? hauteur de 72,7 millions
d?euros, en retrait de 1,6 million d?euros (-2,1%), r?sultant
essentiellement d?une diminution du nombre de nuit?es vendues (-5,4%),
les prix moyens de vente nets progressant de 3,4%.

La baisse du chiffre d?affaires concerne les client?les n?erlandaises,
les performances des client?les fran?aises, allemandes et belges ?tant
en progression.

Les ventes g?n?r?es sur les sites en ligne sont en croissance?: elles
repr?sentent 55% du chiffre d?affaires de location contre 54% au 1^er
trimestre de l?exercice pr?c?dent.

Chiffre d?affaires du d?veloppement immobilier

Sur le 1^er trimestre de l?exercice 2011/2012, le chiffre
d?affaires du d?veloppement immobilier s??tablit ? 165,8 millions
d?euros, provenant notamment de l?op?ration de r?novation du Center
Parcs des Hauts de Bruy?res (54,8 millions d?euros), de l?extension
d?Avoriaz (40,3 millions d?euros) et de celle du Domaine des Trois
For?ts (22,6 millions d?euros), et de la contribution des Senioriales
(20,4 millions d?euros).

Le chiffre d?affaires du 1^er trimestre de l?exercice
2010/2011 r?sultait principalement de l?op?ration de r?novation des
Center Parcs des Bois Francs et des Hauts de Bruy?res (95,3 millions
d?euros) et de la contribution de nouvelles r?sidences (Avoriaz, Caen,
Pont Royal?) et des Senioriales.

3. Perspectives

Compte tenu du niveau d?activit? constat? sur le 1^er
trimestre et des r?servations ? date, nous anticipons, ? ce jour, une
activit? touristique sur le 1^er semestre de l?exercice
2011/2012 l?g?rement sup?rieure ? celle de la m?me p?riode de l?exercice
pr?c?dent.

Compte tenu de la progression attendue du chiffre d?affaires immobilier
au 2^?me trimestre, le chiffre d?affaires immobilier du 1^er
semestre de l?exercice 2011/2012 devrait ?tre proche de celui r?alis? au
1^er semestre 2010/2011.