Regulatory News:

Gecina (Paris:GFC):

Gecina réitère avec confiance ses objectifs pour 2015

Près de 450 M? d?investissements et cessions sécurisés

Un résultat récurrent net en hausse de +4,9% corrigé de la cession de
Beaugrenelle…

? porté par la baisse des charges financières et des frais de
structure

Chiffres clés

Le Conseil d?administration de Gecina, réuni sous la présidence de
Bernard Michel le 23 avril 2015, a examiné les comptes au 31 mars 2015,
tels que présentés en annexe.

L?ensemble des chiffres présentés dans ce document (hors annexe)
exclut tout impact de la norme IFRIC 21 relative à la date de
comptabilisation des droits et taxes dont la comptabilisation ne pourra
plus être étalée dans le comptes intermédiaires, sauf à ce que le fait
générateur intervienne progressivement. L?effet de cette norme porte
essentiellement sur la part non refacturable de la taxe foncière. Elle
sera sans impact sur les comptes annuels mais modifiera le rythme de
reconnaissance de la marge locative au cours des publications
intermédiaires.

Un début d?année dynamique

Le premier trimestre 2015 a été marqué par la sécurisation de deux
investissements représentant un investissement total de 324 M? (City 2 à
Boulogne pour 188 M? qui sera livré fin 2015, et Sky 56 à Lyon Part-Dieu
pour 136 M?, dont la livraison est prévue en 2018). En parallèle, Gecina
a procédé à la cession de son dernier actif significatif en Espagne,
portant ainsi à 119 M? le volume de cessions réalisées ou sous promesse
à fin mars 2015. Les cessions réalisées sur le trimestre externalisent
des primes sur les expertises de 18,1% en moyenne, pour un taux de
privation de 4,8%.

Ce trimestre s?inscrit dans la continuité de 2014, affichant une
progression du résultat récurrent net de +0,2%, en dépit de l?impact
dilutif de la cession du centre commercial Beaugrenelle, actif non
stratégique, et d?une indexation proche de zéro, mais bénéficiant d?une
nette réduction des frais financiers nets (en baisse de -23,3%). La
croissance du résultat récurrent net atteint +4,9% en retraitant de
l?effet de la cession de Beaugrenelle.

Le taux d?occupation du patrimoine de bureaux de Gecina reste élevé à
95,1%, bien qu?en léger repli par rapport au premier trimestre 2014, du
fait de la vacance temporaire sur l?immeuble situé boulevard du Général
Leclerc à Neuilly, dont le nouveau bail prendra effet en juin 2015.
Gecina a procédé en ce début d?année à des recommercialisations et
renouvellements de baux portant sur plus de 16 000 m². Les risques
locatifs résiduels sur l?exercice sont aujourd?hui très modérés et
parfaitement identifiés.

Le Groupe a également poursuivi l?optimisation de son passif, réalisant
le placement d?une émission obligataire de 500 M? portant un coupon de
1,5% et une maturité de 10 ans au mois de janvier, renégociant une
partie de ses lignes de crédit non utilisées, mais également en
remboursant par anticipation l?ORNANE dont l?échéance était initialement
prévue début 2016.

Ces éléments, et notamment l?évolution des conditions de financement,
permettent à Gecina de réitérer avec confiance l?objectif d?un résultat
récurrent net part du Groupe au moins stable en 2015, soit une hausse
supérieure à 2% après retraitement de l?impact de la cession de
Beaugrenelle. Cette ambition intègre la réalisation d?un plan de cession
d?actifs non stratégiques et/ou matures de 800 M? en 2015. Compte tenu
d?un LTV significativement inférieur à l?objectif de 40%, Gecina a
l?ambition de réaliser de nouveaux investissements qui pourraient
éventuellement l?amener à revoir en cours d?année ses objectifs 2015 à
la hausse.

Des revenus locatifs conformes aux objectifs du groupe

Les revenus locatifs bruts ressortent à 137,8 M? au 31 mars 2015, soit
une baisse de -1,9% à périmètre constant et de -7,2% à périmètre courant.

A périmètre constant, la légère baisse de -1,9% enregistrée au premier
trimestre s?explique en grande partie par un phénomène de vacance
temporaire sur l?actif situé boulevard du Général Leclerc à Neuilly : le
bail signé avec Henner en juin 2014, suite au départ du précédent
locataire en mars 2014, ne prendra effet qu?à partir de juin 2015.
Retraité de cet effet, les loyers à périmètre constant ne sont en baisse
que de -1,0%, provenant de la matérialisation d?une légère réversion
négative alors que l?impact de l?indexation est proche de zéro sur le
trimestre.

A périmètre courant, la baisse de -7,2% par rapport au premier trimestre
2014, résulte essentiellement de la cession du centre commercial
Beaugrenelle, cédé en avril 2014, qui avait généré 7,4 M? de loyers au
premier trimestre 2014. Sur la période, les loyers engendrés par les
livraisons et acquisitions réalisées en 2014 (+2,8 M?) sont légèrement
inférieurs aux pertes de loyers provenant des cessions et mises en
restructuration (-3,6 M?).

Les revenus locatifs de bureaux sont en baisse de -2,9% à
périmètre constant sur le premier trimestre. L?impact de l?indexation a
été nul et le taux d?occupation des immeubles s?est inscrit en légère
baisse en raison de la vacance temporaire évoquée ci-dessus, justifiant
un impact de -1,9%. L?effet des renouvellements et renégociations est
encore légèrement négatif sur le trimestre (-1,0%). A périmètre courant,
les loyers de bureaux baissent de -3,2%. Gecina confirme sa prévision
d?une évolution à périmètre constant des loyers de bureaux proche de -1%
en 2015.

Les loyers du portefeuille résidentiel sont stables sur le
premier trimestre (+0,1%) à périmètre constant, le léger impact de
l?indexation (+0,5%) étant compensé par la hausse de la vacance (-0,4%).
A périmètre courant la baisse résulte de la stratégie de non-relocation
des logements destinés à la vente par unités vacantes au rythme des
départs naturels des locataires.

Le taux d?occupation financier moyen (TOF) du Groupe s?établit à
96,0%, en baisse de 40 pb par rapport à 2014.

Sur l?immobilier de bureaux, le taux d?occupation financier est
en baisse de 20 pb par rapport à 2014 à 95,1%. Il s?inscrit en baisse de
80pb par rapport au T1 2014, principalement en raison de la vacance
temporaire enregistrée sur l?immeuble de Neuilly (boulevard du Général
Leclerc). Retraité de cet effet, le taux d?occupation moyen sur le
bureau est de 96,1%, légèrement supérieur au premier trimestre 2014.

Le taux d?occupation du résidentiel traditionnel reste à un
niveau structurellement élevé de 96,8%, en baisse sur l?année en partie
en raison de l?allongement de la durée de commercialisation sur des
appartements de surface importante.

Enfin, le taux d?occupation reste stable à 100% sur l?immobilier de santé.

*hors Beaugrenelle

Résultat récurrent net part du Groupe en hausse de +0,2% et de +4,9%
retraité de l?effet de la cession de Beaugrenelle

La marge locative ressort à 92,1% à fin mars 2015, en hausse de
10 pb par rapport au 31 mars 2014, sous les effets cumulés de
l?amélioration de la marge des bureaux (+20 pb) mais également sur le
résidentiel (+130 pb). Cette amélioration de la marge locative traduit
sur les bureaux l?impact de l?acquisition de l?immeuble « Le France » en
2014, mais également une baisse des charges non récupérables. Sur le
résidentiel, l?amélioration de ce taux provient essentiellement de
l?effet non récurrent d?un volume de charges d?entretien et de
maintenance relativement élevé au T1 2014, et d?une répartition plus
régulière anticipée sur les trimestres de 2015.

Les frais de structure sont en baisse de -0,4 M? au 1^er
trimestre 2015 à 15,4 M?, notamment du fait de la baisse des charges de
personnel.

Les frais financiers nets sont en baisse de -23,3% sur un an.
Cette baisse résulte non seulement de l?optimisation du passif réalisée
en 2014, mais également de l?émission obligataire du mois de janvier
2015 de 500 M? à 10 ans portant un coupon de 1,5% et du remboursement
anticipé de l?ORNANE. Gecina a également procédé à des renégociations et
renouvellements de lignes de crédit non tirées pour près d?1 Md?,
amenant la maturité de la dette à plus de 6 ans (contre 5 ans à fin
2014).

Gecina réitère son objectif de réduire le coût moyen de la dette
(incluant les lignes de crédit non tirées) d?au moins de 40 pb sur
l?année.

Le remboursement de l?ORNANE a été intégralement réalisé, par le rachat
sur le marché puis l?annulation de 19% de la souche par le Groupe, et
par la conversion du solde. Gecina a ainsi remis en circulation 922 591
actions jusque-là détenues en autocontrôle.

Le résultat récurrent net part du Groupe ressort à 83,4 M? à fin
mars 2015, en hausse de +0,2% par rapport au 1^er trimestre
2014. Retraitée de l?effet de la cession du centre commercial
Beaugrenelle (cédé en avril 2014), la croissance du résultat récurrent
net est de +4,9%.

Gecina maintient sa prévision d?une stabilité a minima du résultat
récurrent net part du Groupe pour l?ensemble de l?exercice. Cette
hypothèse repose sur la réalisation d?un volume de cessions de 800 M? en
2015 et une baisse du coût moyen de la dette d?au moins 40 pb.

324 M? de nouveaux investissements sécurisés depuis le début de
l?année

Le premier trimestre 2015 a été actif en termes d?acquisitions dans la
mesure où Gecina a sécurisé 324 M? de nouveaux investissements.

Gecina a ainsi acquis l?immeuble City 2 (28 500 m²) à
Boulogne-Billancourt pour 188 M?, qui est intégralement loué au groupe
Solocal sur la base d?un bail ferme de 10 ans. L?immeuble, qui sera
livré fin 2015 bénéficie d?une localisation optimale, au pied du
métro Pont de Sèvres de la ligne 9, mais également de la future ligne 15
dont la livraison est prévue en 2020 dans le cadre du projet du Grand
Paris.

Plus récemment, Gecina a annoncé la signature d?une promesse de VEFA sur
l?immeuble Sky 56 (30 700 m²) situé à Lyon Part-Dieu. L?immeuble sera
livré en 2018, et est déjà pré-loué à hauteur de 25%. Gecina estime que
cette opération devrait dégager un rendement net proche de 7%.

Sur le premier trimestre 2015, 192 M? d?investissements ont été
comptabilisés, dont 160 M? correspondant à l?avancement du chantier de
City 2, 23 M? au titre des autres projets en cours de développement, et
9 M? de Capex.

Les frais financiers capitalisés au sein des investissements s?élèvent à
1,7 M? à fin mars 2015, en hausse de +0,8 M? sur un an, contre 0,9 M? à
fin mars 2014.

336 M? restent à engager au titre du pipeline de développements, dont 96
M? en 2015, 115 M? en 2016 et le solde d?ici 2018.

119 M? de cessions réalisées ou sous promesse à fin mars 2015

119 M? d?actifs ont été cédés au premier trimestre ou étaient sous
promesse à fin mars.

Le montant des cessions réalisées au cours du 1^er trimestre
2015 s?élève à 62 M?, traduisant une prime sur les dernières expertises
de 18,1%. Les arbitrages ont essentiellement porté sur des bureaux avec
notamment la cession de l?immeuble occupé par BMW à Madrid (pour 41 M?),
et d?un actif vacant situé dans le 15^ème arrondissement de
Paris (Mercure 2 pour 8 M?). Les arbitrages de bureaux ont fait
ressortir une prime moyenne sur les expertises de 15,1%. Les cessions
ont également porté sur des actifs résidentiels vendus à l?unité (13
M?), matérialisant une prime moyenne de 31,4% par rapport aux
valorisations à fin 2014.

Par ailleurs, 57 M? d?actifs sont actuellement sous promesse de vente,
dont 41 M? de résidentiel à l?unité.

Procès pénal contre M. Rivero : décision rendue en 1^ère
instance, procédure d?appel en cours

Suite à la tenue du procès pénal contre M. Joaquín Rivero, devant la
chambre correctionnelle du Tribunal de Grande Instance de Paris, Gecina
a pris note du délibéré du 11 mars 2015 condamnant M. Rivero. Une
procédure d?appel étant en cours, le jugement est, à ce stade, non
exécutoire.

Gecina réitère ses objectifs 2015

Sur la base des résultats obtenus au premier trimestre, Gecina réitère
l?objectif d?un résultat récurrent net part du Groupe au moins stable
sur l?année, soit une hausse supérieure à 2% après retraitement de
l?impact de la cession de Beaugrenelle. Cette ambition intègre la
réalisation d?un plan de cession d?actifs non stratégiques et/ou matures
de 800 M? en 2015. Compte tenu d?un LTV significativement inférieur à
l?objectif de 40%, Gecina a l?ambition de réaliser de nouveaux
investissements qui pourraient éventuellement l?amener à revoir en cours
d?année ses objectifs 2015 à la hausse.

Gecina, un acteur de référence de l?immobilier

Gecina détient, gère et développe un patrimoine immobilier de 10,3
milliards d?euros au 31 décembre 2014 situé à 90% en Ile-de-France. La
foncière oriente son activité autour du premier patrimoine de bureaux de
France, d?actifs résidentiels, de résidences étudiants et
d?établissements de santé. Gecina a inscrit l?innovation durable au c?ur
de sa stratégie pour créer de la valeur, anticiper les attentes de ses
clients et investir en respectant l?environnement grâce à l?implication
et l?expertise de ses collaborateurs.

Gecina est une Société d?Investissement Immobilier Cotée (SIIC) sur
Euronext Paris et a intégré les indices FTSE4Good, DJSI Europe et World,
Stoxx Global ESG Leaders, Euronext 100 et Vigeo. Pour concrétiser ses
engagements citoyens, Gecina a créé une fondation d?entreprise dédiée à
la protection de l?environnement et au soutien de toutes les formes de
handicap.

www.gecina.fr

ANNEXES

Compte de résultat simplifié et résultat récurrent

Le Conseil d?administration de Gecina, réuni sous la présidence de
Bernard Michel le 23 avril 2015, a examiné les comptes au 31 mars 2015,
tels que présentés ci-dessous, intégrant l?impact de la norme IFRIC 21.
Cette norme est relative à la date de comptabilisation des droits et
taxes, dont la comptabilisation ne pourra plus être étalée dans le
comptes intermédiaires, sauf à ce que le fait générateur intervienne
progressivement. L?effet de cette norme porte essentiellement sur la
part non refacturable de la taxe foncière. Elle sera sans impact sur les
comptes annuels mais modifie le rythme de reconnaissance de la marge
locative au cours des publications intermédiaires.