Regulatory News:
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Excellente performance financi?re1 dans un
environnement globalement favorable- Chiffre d?affaires en hausse de 21% ? 5,9 milliards d?euros
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EBITDA sup?rieur ? 1 milliard d?euros pleinement en ligne avec
l?objectif fix? pour l?ann?e - Marge d?EBITDA de 17,5%
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Forte contribution de l?Asie et des solutions au d?veloppement
durable
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Renforcement du profil du Groupe dans la chimie de sp?cialit?s
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Acquisitions des r?sines de sp?cialit?s de Total et des alcoxylats
de sp?cialit?s de Seppic -
Acquisition d?Hipro et Casda dans les polyamides bio-sourc?s en
Chine finalis?e en 2012 -
Projet de cession des activit?s Vinyliques au groupe Klesch2
(impact sur le r?sultat net de -587 m?) - Annonce d?un investissement majeur dans la Thiochimie en Malaisie
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Acquisitions des r?sines de sp?cialit?s de Total et des alcoxylats
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Une situation financi?re tr?s solide avec un taux de dette nette
sur fonds propres de 27% - Dividende propos? ? 1,30 euro par action
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R?vision ? la hausse de l?objectif long terme (2016) d?EBITDA ?
1?250 millions d?euros3
Le Conseil d?administration d?Arkema (Paris:AKE), r?uni le 7 mars 2012,
a arr?t? les comptes d?Arkema pour l?exercice 2011. A l?issue de cette
r?union, Thierry Le H?naff, Pr?sident-directeur g?n?ral d?Arkema, a
d?clar? :
??L?ann?e 2011 marque une ?tape importante dans l?histoire d?Arkema.
Les performances financi?res ont ?t? excellentes et la transformation du
Groupe a ?t? poursuivie activement. Pour la premi?re fois, l?EBITDA
d?Arkema d?passe le cap symbolique d?un milliard d?euros. Cette
performance repr?sente le double de l?EBITDA g?n?r? en 2007 dans un
environnement ?conomique globalement comparable et permet de mesurer
l??tendue des progr?s structurels r?alis?s par l?entreprise ces
derni?res ann?es.
Un projet de cession des activit?s Vinyliques2 au
groupe Klesch a ?t? annonc? en novembre dernier. C?est un projet majeur
pour notre Groupe et pour les hommes et les femmes des activit?s
Vinyliques. Dot? d?une structure financi?re solide et pr?servant le
p?rim?tre industriel actuel, l?ambition du nouvel ensemble est de cr?er
un leader de l?industrie du PVC en Europe.
Nous avons ?galement annonc? en 2011 plusieurs acquisitions
repr?sentant pr?s d?un milliard d?euros de nouveau chiffre d?affaires
ainsi que la construction d?une usine de Thiochimie en Malaisie, notre
plus gros investissement industriel ? ce jour. Ces projets renforcent
Arkema comme un des grands acteurs de la chimie de sp?cialit?s dans le
monde.??
ACTIVIT? 2011
| (En millions d’euros) | ? | 2011 | ? | 2010 | ? | Variation |
| Chiffre d’affaires | ? | 5 900 | ? | 4 869 | ? | +21,2% |
| EBITDA | ? | 1 034 | ? | 809 | ? | +28% |
| Marge d?EBITDA | ? | 17,5% | ? | 16,6% | ? | |
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Chimie Industrielle |
18,6% |
18,0% |
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Produits de Performance |
? |
17,4% |
? |
15,5% |
? | ? |
| R?sultat d’exploitation courant | ? | 762 | ? | 562 | ? | +36% |
| El?ments non r?currents | ? | (45) | ? | (9) | ? | – |
| R?sultat net courant | ? | 574 | ? | 431 | ? | +33% |
| R?sultat net des activit?s abandonn?es | ? | (587) | ? | (78) | ? | – |
| R?sultat net ? Part du groupe | ? | (19) | ? | 347 | ? | – |
| R?sultat net courant dilu? par action (en ?) | ? | 9,21 | ? | 7,05 | ? | +31% |
| ? |
Un projet de cession4 des activit?s Vinyliques ?tant en cours
? la cl?ture de l?exercice, la contribution de ces activit?s est
pr?sent?e conform?ment ? la norme et ? la terminologie IFRS 5. Les
r?sultats 2010 et 2011 et les ?l?ments du bilan 2011 de ces activit?s
sont pr?sent?s sur une ligne distincte du compte de r?sultat et du
bilan. Les flux de tr?sorerie incluent en revanche les flux relatifs aux
activit?s vinyliques concern?es.
Le chiffre d?affaires 2011 des activit?s poursuivies
s??tablit ? 5,9?milliards d?euros, en hausse de 21% par
rapport ? 2010. Dans un contexte de co?ts ?lev?s des mati?res premi?res
et de l??nergie, Arkema a poursuivi avec succ?s sa politique de hausse
des prix de vente dans l?ensemble de ses activit?s (+14%). L?effet
p?rim?tre de +9% r?sulte principalement des r?sines de sp?cialit?s,
acquises aupr?s de Total le 1er juillet 2011, qui ont d?gag?
un chiffre d?affaires de 408?millions d?euros au 2?me
semestre. Les volumes sont stables par rapport ? l?ann?e derni?re. Ils
progressent dans les Produits de Performance gr?ce notamment aux
d?marrages en Asie et au d?veloppement des solutions pour le
d?veloppement durable. Ils sont en l?ger repli dans la Chimie
Industrielle compte tenu des d?stockages observ?s en fin d?ann?e.
L?EBITDA d?passe pour la premi?re fois le cap symbolique d?un
milliard d?euros dans un contexte globalement favorable. Il s??tablit ? 1
034?millions d?euros et ? 1?010 millions d?euros avec les Produits
Vinyliques (790 millions d?euros en 2010). L?ann?e 2011 a ?t?
globalement favorable avec un environnement de march? tr?s porteur au
cours de la premi?re partie de l?ann?e et une fin d?ann?e marqu?e par
des d?stockages dans plusieurs maillons de la cha?ne industrielle.
L?ensemble des lignes de produits de la Chimie Industrielle et des
Produits de Performance contribue ? l?excellent r?sultat, soutenu par le
d?marrages en Asie du PVDF Kynar?, nos d?veloppements dans
les polym?res de sp?cialit?s, l?acquisition des r?sines de Total et
l??volution positive du mix produits notamment dans les Produits de
Performance.
A 17,5%, la marge d’EBITDA progresse encore par rapport ? 2010
(16,6%) refl?tant la qualit? du portefeuille de sp?cialit?s d?Arkema.
Le r?sultat d’exploitation s’?tablit ? 717 millions d’euros
contre 553 millions d?euros en 2010 apr?s d?duction des amortissements
repr?sentant 272 millions d?euros et d??l?ments non-r?currents pour
un montant net de ?45?millions d?euros principalement li?s ?
l?acquisition des r?sines de sp?cialit?s de Total.
Le r?sultat financier s??tablit ? ?37 millions d?euros contre -25
millions d?euros en 2010. Il int?gre notamment le co?t de l?emprunt
obligataire de 500 millions d?euros ?mis en octobre 2010 portant int?r?t
? 4% par an.
La charge d’imp?ts s??l?ve ? 125 millions d?euros en 2011 (115
millions d?euros en 2010) repr?sentant 16% du r?sultat d?exploitation
courant. Ce faible taux s?explique notamment par l?utilisation de
reports fiscaux d?ficitaires et par la reconnaissance d?actifs d?imp?ts
diff?r?s, principalement en France pour un montant de 22 millions
d?euros.
Le r?sultat net des activit?s poursuivies s’?l?ve au niveau
record de 572 millions d’euros soit 9,21 euros par action. Il repr?sente
9,7% du chiffre d?affaires.
Le r?sultat net part du Groupe des activit?s faisant l?objet d?un
projet de cession s’?tablit pour sa part ?-587 millions d’euros (cf
description dans le paragraphe ??Activit?s Vinyliques?).
En cons?quence, le r?sultat net part du Groupe s??l?ve ? -19
millions d?euros.
Compte tenu des progr?s r?alis?s et de la confiance du Groupe dans ses
perspectives et conform?ment ? sa politique de distribution, le Conseil
d?administration a d?cid? de proposer ? l?Assembl?e G?n?rale des
actionnaires du 23 mai 2012 un dividende de 1,30 euro par action,
en hausse de 30% par rapport ? 2011.
ACTIVIT? DES P?LES EN 2011
Chimie Industrielle?: CROISSANCE
FORTE ET RENTABILIT? ?LEV?E
Le chiffre d’affaires du p?le Chimie Industrielle poursuit sa
progression. Il s??l?ve ? 3 928 millions d?euros, en hausse de 24% par
rapport ? 2010 et inclut une contribution nette de 408 millions d?euros
des r?sines de sp?cialit?s de Total int?gr?es au 1er juillet
2011. Les prix ont fortement augment? dans la plupart des lignes de
produits afin de compenser les hausses des mati?res premi?res. Les
volumes sont en l?ger repli. Apr?s un excellent d?but d?ann?e, ils
refl?tent le retour au 2?me semestre de la saisonnalit?
traditionnelle des activit?s r?frig?ration et rev?tement et des
d?stockages en fin d?ann?e chez les clients.
L?EBITDA a atteint son plus haut historique ? 732 millions d?euros.
L?ensemble des activit?s du p?le contribue notablement ? ce r?sultat.
Les gaz fluor?s profitent de conditions de march? globalement favorables
au 1er semestre et de l?excellente performance du HFC-125 en
Asie?; les marges unitaires acryliques sont ?lev?es en moyenne sur
l?ann?e b?n?ficiant d?un ?quilibre offre/demande globalement favorable
(une hypoth?se de milieu de cycle est retenue pour 2012)?; la thiochimie
est soutenue par les march?s mondiaux de la nutrition animale et du
p?trole et du gaz?tandis que le PMMA b?n?ficie d?une structure de co?ts
optimis?e en Europe.
Plusieurs projets de croissance ont d?marr? ou ont ?t? initi?s au cours
de l?ann?e. Sur le site de Changshu en Chine, l?unit? d?additifs
rh?ologiques Coatex a d?marr? en ao?t. Une augmentation de capacit? de
30% de l?unit? de gaz r?frig?rant HFC-125 et la construction d?une
nouvelle unit? de m?langes r?frig?rants avec une mise en service pr?vue
sur le 2?me semestre 2012 ont ?t? annonc?es.?Enfin, en
Malaisie, Arkema a annonc? un projet majeur de construction d?une
plateforme de thiochimie et d?une unit? de m?thionine en partenariat
avec la soci?t? cor?enne CJ Cheil Jedang, dont le d?marrage est pr?vu
fin 2013.
La marge d?EBITDA du p?le s??l?ve ? 18,6% (contre 18% en 2010).
Produits de Performance : UN
REPOSITIONNEMENT R?USSI GRACE A L?ASIE ET L?INNOVATION
Le chiffre d’affaires du p?le Produits de Performance s??tablit ?
1?952 millions d?euros en hausse de 16% par rapport ? 2010. L?EBITDA
augmente de 30% ? 339 millions d?euros contre 260 millions en 2010.
Cette progression refl?te tr?s largement les progr?s r?alis?s par les
Polym?res Techniques avec la mont?e en puissance rapide de l?unit? PVDF
Kynar? d?marr?e en Chine en mars et la croissance des
nouvelles applications dans des domaines li?s au d?veloppement durable.
Les volumes augmentent de 4% par rapport ? 2010. L?effet prix est
?galement tr?s positif permettant de compenser les mati?res premi?res
?lev?es et refl?tant aussi le repositionnement du portefeuille sur des
produits ? plus forte valeur ajout?e.
Arkema a annonc? plusieurs projets de croissance qui viendront renforcer
le portefeuille d?activit?s du p?le en 2012?:
-
avec l?acquisition des alcoxylats de Seppic, finalis?e le 31 d?cembre
2011, Arkema compl?te la gamme des sp?cialit?s chimiques de Ceca et
soutient la croissance de nouvelles gammes d?additifs rh?ologiques de
Coatex. Cette activit? a r?alis? un chiffre d?affaires de 53 millions
d?euros en 2011?; -
l?acquisition des soci?t?s chinoises Hipro Polymers et Casda
Biomaterials, finalis?e le 1er f?vrier 2012, permet ?
Arkema de compl?ter sa gamme de polyamides de sp?cialit?s bio-sourc?s
(polyamides 10, 11 et 12), de renforcer sa pr?sence en Asie et
d?accro?tre ses positions dans le domaine de la chimie verte. Ces
soci?t?s ont r?alis? en 2011 un chiffre d?affaires cumul? de 230
millions de dollars?; -
la capacit? de production de l?unit? PVDF Kynar? de
Changshu (Chine) augmentera de 50% mi-2012.
Activit?s vinyliques
En novembre 2011, le Groupe a annonc? un projet de cession au groupe
Klesch de son p?le Produits Vinyliques. Ce projet reste soumis au
processus d?information/consultation des instances repr?sentatives du
personnel actuellement en cours et ? l?approbation des autorit?s de la
concurrence. Trois Comit?s Centraux d?Entreprise se sont tenus depuis
l?annonce du projet. Le closing de l?op?ration est attendu pour mi-2012.
Comptablement, le projet s?est traduit par l?enregistrement d?une charge
exceptionnelle de 505 millions d?euros li?e principalement ? la
d?pr?ciation, pour un montant de 264 millions d?euros, des actifs
corporels et incorporels, ? une provision de 151 millions d?euros
correspondant notamment aux engagements contractuels en mati?re de
besoin en fonds de roulement et ? l?impact n?gatif sur la dette nette du
Groupe li? ? la tr?sorerie destin?e ? ?tre transf?r?e (96,5 millions
d?euros).
L?EBITDA sur l?ann?e s??tablit ? -24 millions d?euros dans un march? de
la construction europ?enne toujours difficile avec des d?stockages
importants des clients en fin d?ann?e. Les r?sultats du 4?me
trimestre ont ?galement ?t? affect?s par la gr?ve ? la raffinerie
LyondellBasell de Berre (France) suite ? l?annonce d?un projet de
fermeture fin septembre 2011 et par la gr?ve sur les sites vinyliques
d?Arkema cons?cutive ? l?annonce en fin d?ann?e du projet de cession de
ces activit?s.
Les prix de la soude et du PVC ont progress? sans toutefois compenser
les prix de l??thyl?ne et de l??nergie.
FLUX DE TRESORERIE ET ENDETTEMENT NET AU 31
D?CEMBRE 2011
En 2011, Arkema a d?gag?, pour ses activit?s poursuivies, un flux de
tr?sorerie libre5 de 377 millions d?euros contre
320 millions d?euros en 2010. Cette forte g?n?ration de tr?sorerie
refl?te le niveau ?lev? de l?EBITDA ainsi que la ma?trise du besoin en
fonds de roulement qui, ? p?rim?tre constant, s??tablit en fin d?ann?e ?
13,8% du chiffre d?affaires malgr? l?augmentation importante des ventes.
Il int?gre ?galement des d?penses d?investissement courantes en hausse ?
311 millions d?euros (243 millions d?euros en 2010) refl?tant notamment
la mont?e en puissance du Groupe en Asie.
La dette nette s’?tablit au 31 d?cembre 2011 ? 603 millions
d?euros contre 94 millions d?euros fin 2010. Le taux d?endettement
rapport? aux capitaux propres reste mod?r? ? 27% et repr?sente 0,6 fois
l?EBITDA 2011. Elle int?gre l?impact des acquisitions et cessions,
correspondant principalement aux acquisitions des r?sines de sp?cialit?s
de Total et des alcoxylats de Seppic et ? la prise de participation dans
une mine de spath fluor au Canada, pour un montant total de 568 millions
d?euros, le versement d?un dividende d?un euro par action pour un
montant de 61 millions d?euros et comprend 88 millions d?euros li?s au
projet de cession des activit?s Vinyliques. En revanche, elle n?int?gre
pas l?impact de l?acquisition des soci?t?s Hipro Polymers et Casda
Biomaterials finalis?e le 1er f?vrier 2012 sur la base d?une
valeur d?entreprise de 365 millions de dollars.
En juillet 2011, Arkema a n?goci? une ligne de cr?dit syndiqu?e d?un
montant total de 700 millions d?euros ? ?ch?ance juillet 2016. La ligne
de cr?dit existante ? ?ch?ance mars 2013 a ?t? r?duite ? 300 millions
d?euros.
4?ME
TRIMESTRE 2011
| (En millions d’euros) | ? | 4T?11 | ? | 4T?10 | ? | Variation |
| Chiffre d’affaires | ? | 1 400 | ? | 1 197 | ? | +17,0% |
| EBITDA | ? | 158 | ? | 181 | ? | -13% |
| Marge d?EBITDA | ? | 11,3% | ? | 15,1% | ? | |
|
Chimie Industrielle |
10,6% |
17,4% |
||||
|
Produits de Performance |
? |
14,0% |
? |
9,7% |
? | ? |
| R?sultat d’exploitation courant | ? | 76 | ? | 119 | ? | -36% |
| El?ments non r?currents | ? | (11) | ? | (8) | ? | – |
| R?sultat net des activit?s poursuivies | ? | 76 | ? | 92 | ? | -17% |
| R?sultat net des activit?s abandonn?es | ? | (539) | ? | (33) | ? | – |
| R?sultat net ? Part du groupe | ? | (463) | ? | 58 | ? | – |
| ? |
Alors que la fin d?ann?e 2010 avait ?t? atypique marqu?e par des
restockages chez nos clients, le 4?me trimestre 2011 a connu,
comme attendu, un retour ? une saisonnalit? plus prononc?e. C?est la
deuxi?me meilleure performance r?alis?e par Arkema au cours d?un 4?me
trimestre.
Les Produits de Performance sont en tr?s forte progression par rapport ?
l?ann?e derni?re et confirment, avec une marge d?EBITDA de 14%, le
repositionnement r?ussi sur des m?tiers ? plus forte valeur ajout?e et
en croissance.
Les r?sultats de la Chimie Industrielle refl?tent le retour ? la
saisonnalit? traditionnelle de fin d’ann?e (march?s de la r?frig?ration
et des rev?tements) et des d?stockages importants chez les clients. La
reprise progressive des volumes d?but 2012 semble indiquer que ce
d?stockage n??tait que temporaire.
Dans ce contexte, Arkema r?alise une performance solide. Le chiffre
d?affaires des activit?s poursuivies du 4?me trimestre 2011
s??l?ve ? 1,4 milliard d?euros en hausse de 17% par rapport ? 2010 et
stable ? taux de change et p?rim?tre constants. L?EBITDA des activit?s
poursuivies s??tablit ? 158 millions d?euros et la marge d?EBITDA ?
11,3%.
EV?N?MENTS POST?RIEURS ?
LA CL?TURE
Afin de permettre aux salari?s de continuer ? ?tre associ?s au
d?veloppement du Groupe, le Conseil d?administration du 7 mars 2012 a
d?cid? de proc?der ? une augmentation de capital r?serv?e aux salari?s.
Le prix de souscription a ?t? fix? ? 54,51 ?.
PERSPECTIVES
2012 devrait encore ?tre une ann?e d??volution forte pour Arkema avec
l?int?gration des alcoxylats de Seppic et des soci?t?s chinoises Hipro
et Casda, le d?marrage de nouvelles unit?s ou d?extensions de capacit?s
en Asie et le d?but de la construction de l?unit? de thiochimie en
Malaisie. Le processus d?information/consultation des instances
repr?sentatives du personnel sur le projet de cession des activit?s
Vinyliques au Groupe Klesch se poursuit, le closing ?tant attendu
mi-2012.
D?un point de vue g?ographique, la croissance en Asie devrait continuer
? ?tre bien orient?e, particuli?rement en Chine. La reprise de la
demande aux Etats-Unis est perceptible tandis que la situation en Europe
devrait rester difficile notamment dans la construction. Les prix des
mati?res premi?res restent volatils ? un niveau ?lev?.
Tout en restant prudent sur le contexte macro-?conomique de 2012, Arkema
est confiant dans ses atouts tr?s solides et continuera ? associer
gestion rigoureuse de l?entreprise et politique de croissance cibl?e.
Depuis le d?but de l?ann?e, les volumes sont en progression par rapport
? fin 2011. La performance du 1er?trimestre 2012 devrait ?tre
en r?elle am?lioration par rapport au 4?me trimestre 2011
mais inf?rieure au niveau du 1er?trimestre 2011 qui
constituait une base de comparaison tr?s ?lev?e. Cette reprise devrait
se poursuivre au 2?me?trimestre de l?ann?e.
Compte tenu de la performance du Groupe en 2011 et du repositionnement
de ses activit?s r?alis? depuis son introduction en bourse, Arkema
r?vise ? la hausse ses objectifs long terme et ambitionne ainsi de
r?aliser dans cinq ans (2016) un chiffre d?affaires de 8 milliards
d?euros et un EBITDA de 1?250 millions d?euros tout en maintenant son
taux d?endettement ? environ 40%. Cette augmentation proviendrait pour
moiti? de la croissance organique et pour l?autre moiti? d?acquisitions
cibl?es. Ces objectifs sont d?finis en conditions normalis?es.
Les r?sultats 2011 et les perspectives sont d?taill?s dans la
pr?sentation ??R?sultats 2011?? disponible sur le site internet?: www.finance.arkema.com.
Les ?tats financiers ont ?t? audit?s et un rapport de certification sans
r?serve est en cours d??mission par les commissaires aux comptes.
CALENDRIER FINANCIER
| 10 mai 2012 | ? | ? | ? | Publication des r?sultats du 1er trimestre 2012 |
| 23 mai 2012 | Assembl?e G?n?rale annuelle des actionnaires | |||
| 18 septembre 2012 | Journ?e Investisseurs | |||
| ? |
Premier chimiste fran?ais, acteur majeur de la chimie mondiale,
Arkema invente chaque jour la chimie de demain. Une chimie de sp?cialit?
moderne et responsable, tourn?e vers l’innovation, qui apporte ? ses
clients des solutions concr?tes pour relever les d?fis du changement
climatique, de l’acc?s ? l’eau potable, des ?nergies du futur, de la
pr?servation des ressources fossiles, et de l?all?gement des mat?riaux.
Pr?sent dans plus de 40 pays, avec un effectif de 15 800 personnes, 9
centres de recherche, Arkema r?alise un chiffre d?affaires d?environ 5,9
milliards d?euros et occupe des positions de leader sur ses march?s avec
des marques internationalement reconnues. The world is our
Inspiration.
Avertissement
Les informations publi?es dans ce communiqu? peuvent comporter des
?l?ments pr?visionnels concernant la situation financi?re, les r?sultats
d?op?rations, les activit?s et la strat?gie d?Arkema. Ces pr?visions
sont fond?es sur la vision actuelle et sur des hypoth?ses de la
Direction d?Arkema qui peuvent s?av?rer inexactes et sont d?pendantes de
facteurs de risques tels que l??volution du co?t des mati?res premi?res,
la variation des taux de change, le rythme de r?alisation des programmes
de r?duction de co?ts ou l??volution des conditions ?conomiques et
financi?res g?n?rales. Arkema n?assume aucune responsabilit? quant ? la
mise ? jour des pr?visions qui serait due ? la d?couverte d?informations
nouvelles ou ? la survenance d??v?nements nouveaux ou autres. Des
informations suppl?mentaires relatives aux facteurs pouvant avoir une
influence significative sur les r?sultats financiers d?Arkema sont
disponibles dans les documents d?pos?s par Arkema aupr?s de l?Autorit?
des march?s financiers.
Les bilans, compte de r?sultat, tableau de flux de tr?sorerie,
tableau de variation des capitaux propres et information sectorielle
joints au pr?sent communiqu? de presse sont extraits des ?tats
financiers consolid?s au 31 d?cembre 2011 arr?t?s par le Conseil
d’Administration d’Arkema SA en date du 7 mars 2012. Les ?tats
financiers consolid?s au 31?d?cembre 2011 ont ?t? ?tablis suivant les
normes comptables internationales ?dict?es par l’IASB (International
Accounting Standards Board), en conformit? avec les normes
internationales telles que publi?es par l’IASB au 31?d?cembre 2011,
ainsi qu’avec les normes internationales telles qu’adopt?es par l’Union
Europ?enne au 31?d?cembre?2011.
Les donn?es financi?res au titre de l?exercice 2010 et 2011 sont
extraites des comptes consolid?s d?Arkema, retrait?s, le cas ?ch?ant,
pour inclure les impacts des activit?s abandonn?es. Les donn?es
trimestrielles ne sont pas audit?es.
L?information par segment ou p?le d?activit? est pr?sent?e en
conformit? avec le syst?me de reporting interne d?Arkema utilis? par la
Direction.
|
1 En application de la norme IFRS 5, les r?sultats et ?l?ments de bilan des activit?s Vinyliques concern?es par un projet de cession en cours ? la cl?ture sont pr?sent?s, dans les comptes consolid?s du Groupe, sur une ligne sp?cifique. |
|
2 Ce projet reste soumis au processus d?information / consultation des instances repr?sentatives du personnel actuellement en cours et ? l?approbation des autorit?s de la concurrence. |
| 3 Dans un environnement normalis?. |
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4 Ce projet reste soumis au processus d?information / consultation des instances repr?sentatives du personnel actuellement en cours et ? l?approbation des autorit?s de la concurrence. |
|
5 Flux de tr?sorerie provenant des op?rations et des investissements hors impact de la gestion du portefeuille. |
| ? |
Comptes ARKEMA
Comptes consolid?s ? fin d?cembre 2011
