Au premier semestre 2013, SCOR Global P&C (SGPC) continue d’enregistrer une forte croissance et une rentabilité technique supérieure aux hypothèses de Strong Momentum V1.1

SGPC enregistre un très bon semestre 2013 avec une croissance de ses primes brutes émises de 5,5 % à taux de change courants (7,8 % à taux de change constants) à EUR 2 378 millions, soit une croissance conforme aux attentes (de l’ordre de 6 % de progression sur l’année) et aux prévisions de chiffre d’affaires (d’environ EUR 4,9 milliards pour l’année).

SGPC enregistre un solide ratio combiné de 94,3 % grâce à :
– Une amélioration continue du ratio de sinistralité net attritionnel conforme à l’hypothèse de 60 % du plan stratégique Strong Momentum V1.1, sans prise en compte de 1,5 point de réserves qui ont été libérées au deuxième trimestre 2013 pour un montant de EUR 31 millions ;
– Un ratio de sinistralité net provenant des catastrophes naturelles de 6,9 points au premier semestre 2013. Sur le seul deuxième trimestre 2013, ce ratio s’élève à 12,2 %, dont EUR 80 millions liés aux inondations en Europe, EUR 42 millions dus aux inondations de l’Etat d’Alberta, au Canada, et EUR 6 millions au titre des tornades en Oklahoma, aux Etats-Unis.

Le ratio combiné net normalisé^[4] ressort à 94,9 % (contre 95,3 % au premier semestre 2012), soit légèrement au-dessous du ratio combiné net cible figurant dans le plan Strong Momentum V1.1 (95-96 %), venant ainsi confirmer les perspectives positives pour 2013.

La gestion dynamique des portefeuilles de SGPC a conduit à de solides renouvellements de juin-juillet, avec une croissance du volume des primes d’environ 8,5 % à EUR 436 millions pour des renouvellements qui portent sur environ 10 % des primes de traités renouvelables. Cette croissance provient essentiellement des Etats-Unis, dans les segments des affaires régionales et non admises^[5] (hors protections contre les catastrophes naturelles), et des pays émergents d’Amérique latine et d’Afrique.

Les conditions de ces renouvellements traduisent une fragmentation croissante des marchés. Ainsi, les taux de croissance enregistrés en traités de dommage et de responsabilité et en traités de spécialités, respectivement d’environ 7 % et 11 %, montrent une différenciation marquée qui apparaît également dans les évolutions de prix. En effet, si les prix ajustés aux risques évoluent à la baisse de -2,8 % globalement pour les affaires renouvelées, une concentration des baisses est observée sur les protections non-proportionnelles des portefeuilles de risques de catastrophes naturelles aux Etats-Unis (plus accentuées sur les risques de Floride et en moyenne de -14 %) et au Royaume-Uni, pour des volumes bien moindres. De par la composition de son portefeuille de traités exposés aux catastrophes naturelles aux Etats-Unis, avec des expositions sur la Floride relativement plus faibles, SGPC se trouve être moins impacté par les baisses tarifaires et les réductions de parts signées.

En dehors du segment des protections contre les catastrophes naturelles, les prix restent dans l’ensemble stables et la baisse moyenne pondérée se situe à un pourcentage marginal de -0 ,4 %, les branches Auto non-proportionnelle au Royaume-Uni, Crédit Caution et Construction bénéficiant de hausses tarifaires significatives.

Alors que les souscriptions d’affaires renouvelées et nouvelles en juin et juillet montrent des projections de ratios de souscription^[6] globalement en légère détérioration (de l’ordre d’un point par rapport à 2012), le ratio de souscription moyen projeté pour l’ensemble des portefeuilles souscrits au cours du premier semestre ressort en amélioration d’environ un point par rapport à 2012 et le taux de retour sur capital alloué reste supérieur au taux cible, en dépit de l’impact des taux d’intérêt.

SCOR Global Life (SGL) enregistre une forte croissance tout en conservant une rentabilité technique robuste

Au premier semestre 2013, les primes brutes émises par SGL atteignent EUR 2 606 millions, contre EUR 2 380 millions au premier semestre 2012, soit une hausse de 9,5 % (+ 11,6 % à taux de change constants) grâce notamment à une croissance à deux chiffres des activités au Royaume-Uni (principalement grâce aux affaires de longévité), en Asie et en Espagne (suite au rachat du portefeuille traditionnel de mortalité de BBVA), compensant ainsi les effets négatifs des taux de change et des réductions volontaires de l’activité avant tout au Moyen-Orient et en Europe du Nord, et dans une moindre mesure en France et en Amérique latine. En raison d’un effet de saisonnalité, SGL enregistre une forte croissance de 17,5 % au deuxième trimestre 2013 par rapport à celui de 2012.

Les branches Longévité, assurance individuelle Accident, Dépendance et réassurance de financement Vie enregistrent une croissance à deux chiffres, alors que les activités Incapacité et Maladies redoutées connaissent un léger recul.

SGL poursuit une politique commerciale dynamique avec la souscription d’environ EUR 404 millions d’affaires nouvelles au Royaume-Uni, en Espagne, en Amérique du Nord et en Asie-Pacifique (et plus particulièrement en Inde, en Corée du Sud et au Japon).

Le modèle économique de SGL, centré sur les risques biométriques et peu sensible aux risques financiers, a démontré une nouvelle fois son efficacité et sa capacité à enregistrer de très bons résultats techniques dans un environnement caractérisé par des taux d’intérêt très faibles. SGL enregistre une marge technique élevée de 7,3 % au premier semestre 2013, conforme aux hypothèses définies dans le plan stratégique Strong Momentum V1.1.

SCOR Global Investments (SGI) enregistre un rendement courant des actifs solide de 3,4 % (hors dépréciations du portefeuille actions) au premier semestre 2013

Dans un environnement toujours marqué par des taux d’intérêt historiquement et durablement faibles dans les principales zones monétaires, mais aussi par de fortes incertitudes macro-économiques, SGI maintient une stratégie d’investissement prudente, en particulier par le biais de la stratégie dite de « rollover ». Cette stratégie d’investissement consiste à maintenir une duration du portefeuille obligataire relativement courte et à générer des cash-flows financiers récurrents, tout en gérant de manière dynamique le portefeuille d’actifs. Au 30 juin 2013, les cash-flows attendus sur le portefeuille obligataire sur les 24 prochains mois s’élèvent à EUR 5,8 milliards (y compris les liquidités et placements à court terme).

La qualité du portefeuille obligataire est maintenue avec une notation moyenne stable de AA-, sans exposition à la dette souveraine de l’Espagne, de la Grèce, de l’Irlande, de l’Italie et du Portugal, ni à aucune dette émise par les Etats et municipalités des Etats-Unis. Sa duration demeure toujours relativement courte à 2,9 ans (hors liquidités).

Le 29 mai 2013, SCOR a pris le contrôle, à hauteur de 59,9 % du capital de MRM, société foncière cotée soumise au régime des sociétés d’investissements immobiliers cotées (SIIC), dans le cadre d’une augmentation de capital en numéraire. L’opération s’est accompagnée d’une restructuration de la dette bancaire et obligataire du groupe MRM qui permet à SCOR d’investir dans une société au bilan assaini et à la situation de trésorerie rétablie. Compte tenu du taux de conversion de 100 % des obligations émises par le groupe MRM en actions MRM, le montant de l’investissement de SCOR s’élève à EUR 53,3 millions. Cette opération génère un profit d’acquisition (« badwill ») de EUR 27 millions (net des frais d’acquisition).

Sur le 1^er semestre 2013, le portefeuille d’actifs génère une contribution financière de EUR 171 millions. La politique de gestion active conduite par SGI a permis au Groupe de réaliser EUR 60 millions de plus-values sur le semestre. Le Groupe a strictement appliqué une politique inchangée d’amortissements et de dépréciations sur son portefeuille de placements, pour un montant total de EUR 74 millions sur le premier semestre 2013, dont EUR 62 millions sur les actions sans incidence sur la valeur de l’actif net. Ce trimestre devrait marquer la dernière vague significative de dépréciations sur le portefeuille actions pesant sur le compte de résultat (à conditions de marché actuelles). Hors dépréciations du portefeuille actions, le rendement courant des actifs s’élève à 3,4 % sur le premier semestre 2013 (2,5 % après prise en compte des dépréciations du portefeuille actions). En prenant en compte les fonds détenus par les cédantes, le taux de rendement net des placements atteint 2,2 % sur la période.

Les actifs (hors fonds détenus par les cédantes) s’élèvent à EUR 13 587 millions au 30 juin 2013 et sont constitués à 11 % de liquidités, à 76 % d’obligations (dont 5 % de placements à court terme), à 4 % d’actions, à 6 % d’immobilier et à 3 % d’autres placements. Le montant total des placements, y compris les fonds détenus par les cédantes à hauteur de EUR 7 933 millions, s’élève à EUR 21,520 milliards au 30 juin 2013, contre EUR 22,248 milliards au 31 décembre 2012.