Regulatory News:

SNCF (Paris:MLSNP):

Préambule : le présent communiqué s?inscrit dans le contexte
de la mise en ?uvre de la Loi du 4 août 2014 portant réforme ferroviaire
et création du nouveau groupe public SNCF en 2015. En son sein, SNCF
Mobilités regroupe l?ensemble des activités de transport de SNCF (en
France et à l?international) et SNCF Réseau réunit Réseau Ferré de
France (RFF) et SNCF Infra pour assurer la gestion du réseau ferroviaire
français.

En application de la norme comptable IFRS 5 (activité destinée à être
transférée), la branche SNCF Infra est retraitée dans les comptes de
SNCF à fin 2014. Cela se traduit par la disparition complète du compte
de résultat de SNCF Infra dont seule la contribution au résultat net
apparaît. Le cash-flow libre et la dette nette de la branche SNCF Infra
sont conservés dans les comptes.

Ci-après, SNCF Mobilités, dans le prolongement de SNCF, présente donc
ses comptes sans la branche infrastructure
qui rejoint RFF, pour constituer SNCF Réseau à compter de 2015.

CROISSANCE DU CHIFFRE D?AFFAIRES TIRÉE PAR L?INTERNATIONAL

Dans un environnement économique toujours dégradé en Europe et en dépit
d?un contexte défavorable en France, SNCF affiche une croissance de
+1,5% (contre +0,5% en 2013).

La croissance est tirée par l?international (+7,0%), confirmant
le bien-fondé de la stratégie SNCF de développement : +20,0% pour Keolis
hors France et +5,8% pour SNCF Logistics hors Europe.

BONNE MAÎTRISE DES CHARGES ET DISCIPLINE FINANCIÈRE

Bonne performance de gestion de SNCF qui tient, malgré la grève
de juin 2014, ses objectifs de marge opérationnelle (2,4 Mds?), grâce à
sa capacité d?adaptation et à la maîtrise de ses charges.

Le résultat net est positif à 605 M? dont près de 200 M? d?éléments non
récurrents.Le résultat net récurrent est en baisse de -177 M?.

Le cash-flow libre est positif. SNCF stabilise sa dette
nette à 7,4 Mds?, en maintenant ses investissements à un niveau
élevé de 2,2 Mds?.

Des bases solides pour le nouveau groupe SNCF créé en 2015, qui
poursuit son ambition d?être la référence mondiale des services de
mobilités et de logistique.

Guillaume Pepy, Président, a déclaré :

« En 2014, SNCF a démontré sa robustesse dans une conjoncture
dégradée et avec des contraintes fortes.

Nous sommes en croissance significative, notamment à l?international.
Nos objectifs 2014 de marge opérationnelle sont atteints et nous avons
stabilisé la dette, tout en poursuivant nos investissements très élevés.

Cela démontre la discipline financière d?une entreprise en pleine
transformation. En attestent la très forte réduction des pertes de Fret
SNCF, la capacité à tenir les charges et les nouveaux relais de
croissance à l?international.

Ces éléments constituent une base solide pour la naissance du nouveau
groupe SNCF en 2015. Celui-ci rassemble SNCF Mobilités, avec l?ensemble
des activités de transport de voyageurs et de marchandises, en France et
à l?international, et SNCF Réseau, qui réunit RFF et SNCF Infra pour
assurer une meilleure gestion du réseau ferroviaire français.

Cependant, le modèle économique en difficulté structurelle de
plusieurs activités pose problème. C?est notamment le cas pour
Intercités, dont la Cour des comptes vient d?analyser les difficultés,
pour Gares & Connexions, après l?avis de l?ARAF (Autorité de régulation
des activités ferroviaires), et pour le financement des infrastructures,
particulièrement à grande vitesse, du fait de leur impact sur l?activité
TGV.

Dans ce cadre, si nous sommes sur le chemin prévu du projet
Excellence 2020 pour faire de SNCF la référence mondiale des services de
mobilités et de logistique au sein d?un groupe public réunifié, nous
mesurons l?ampleur des efforts à produire.»

SNCF : CHIFFRES CLÉS DES RÉSULTATS AU 31 DECEMBRE 2014

CHIFFRE D?AFFAIRES 2014 PAR BRANCHE

MARGE OPERATIONNELLE 2014 PAR BRANCHE

CROISSANCE DU CHIFFRE D?AFFAIRES TIRÉE PAR L?INTERNATIONAL ET RESISTANCE
DE LA MARGE OPERATIONNELLE

Alors que la situation économique est toujours très délicate en France
et en Europe continentale avec un PIB en faible croissance, SNCF a subi
le double effet de la hausse du taux de TVA sur les transports
domestiques de voyageurs (de 7% à 10%) et de l?augmentation du prix des
péages ferroviaires de +5,0% (effet prix).

La progression du chiffre d?affaires est de +1,5% à périmètre et change
constants pour atteindre 27,24 Mds?.

Une grève nationale en juin a privé SNCF de près de 220 M? de chiffre
d?affaires (hors grève la croissance serait de +2,3%). Néanmoins, sa
marge opérationnelle résiste, démontrant la justesse de ses choix
stratégiques de croissance à l?international et le sérieux de sa gestion.

SNCF atteint ses objectifs de croissance grâce à l?international

Suivant son objectif de devenir la référence mondiale des services de
mobilités et de logistique, SNCF trouve sa croissance à l?international
(+7,0% alors que l?activité est stable en France).

Désormais, SNCF réalise 25% de son chiffre d?affaires à l?international.

La croissance est portée par Keolis qui croît de +8,5%, dont +20,0% à
l?international et par SNCF Logistics (transport et logistique
marchandises) qui atteint +5,8% hors Europe (-0,2% en Europe dont -1,3%
en France). Ces 2 branches réalisent aujourd?hui la moitié de leur
chiffre d?affaires à l?international.

Voyages SNCF (activité TGV) recule de -1,1%. Malgré la stagnation
économique persistante et l?intensification d?offres concurrentes
(covoiturage et low-cost aérien notamment), la politique commerciale
efficace de « petits prix » permet la stabilité du trafic (hors impact
grève de juin et à offre constante). Sur la France, le recul des
produits du trafic est lié également aux conséquences de la hausse de
TVA pour la clientèle (+3 points au 1^er janvier 2014). Au
sein de la branche, les activités de la grande vitesse européenne
affichent un dynamisme fort avec une croissance de +3,8%.

Le chiffre d?affaires des activités Transilien et TER est respectivement
en croissance de +1,2% et +1,7% sur l?année 2014 alors qu?Intercités est
en baisse de -3,6%.

La transformation de SNCF porte ses fruits

En parallèle, SNCF a su adapter ses coûts à l?évolution du chiffre
d?affaires. La marge opérationnelle annuelle (2 383 M?) atteint ainsi
les objectifs attendus en dépit des conséquences de la grève de juin
(impact de près de 180 M? sur la marge opérationnelle), grâce aux
mesures prises dès fin juin.

Le plan de performance transverse mis en place début 2013 pour 3 ans a
déjà permis d?économiser 400 M? à fin 2014 sur les frais de structure de
l?établissement public (y compris SNCF Infra) : frais généraux,
immobilier, performance sur les achats et dépenses informatiques.

La branche SNCF Logistics poursuit son plan d?adaptation des charges et
présente une marge opérationnelle en progression de 100 M? à fin 2014,
avec le redressement des comptes de l?activité du Transport Ferroviaire
et Multimodal de Marchandises (notamment Fret SNCF, dont les pertes ont
été divisées par 3 en 5 ans) et de Geodis.

Côté Voyages SNCF, une gestion des charges rigoureuse a permis de
limiter la dégradation de la marge opérationnelle, liée à la hausse des
péages et à la baisse des produits du trafic. Hors péages, le ratio de
marge opérationnelle sur chiffre d?affaires de la branche est en
progression entre 2012 et 2014.

Le résultat net s?établit à 605 M? (dont 186 M? d?éléments non
récurrents), contre une perte de -180 M? en 2013, liée à une
dépréciation de -1,4 Md? de la flotte TGV, partiellement atténuée par
une reprise de pertes de valeur d?actifs de la branche SNCF Infra.

Le résultat net récurrent s?établit à +419 M?, en baisse de -177 M?, du
fait principalement de la baisse de la marge opérationnelle.

DES INVESTISSEMENTS À UN NIVEAU ÉLEVÉ

AU BÉNÉFICE DES CLIENTS

La performance de SNCF ne se fait pas au détriment des
investissements dont le niveau reste élevé, dans la continuité de
2013 et conformément aux objectifs. Presque intégralement couverts par
la capacité d?autofinancement, le montant des investissements sur fonds
propres atteint près de 2,2 Mds?, auxquels s?ajoutent des
investissements financés par les Autorités Organisatrices de Transports.
Le montant total des investissements bruts atteint ainsi 3,3 Mds?
dont :

• Plus de 60% concernant du matériel de transports, notamment :
  • 8 rames de Tram-Train et 32 rames Francilien,
  • 64 rames TER (Régiolis & REGIO 2N),
  • 12 rames TGV,
  • Dans le cadre de leurs activités, Keolis, Ermewa et les
    transporteurs ferroviaires et multimodaux de marchandises assurent
    le développement, la maintenance et le renouvellement régulier de
    leur parc de véhicules et matériel roulant.
• Près de 40 % pour les Technicentres et ateliers, l?aménagement et la
  modernisation des gares en particulier en Ile-de-France et les
  systèmes d’information du voyageur.

La discipline financière reste exemplaire puisque le cash-flow libre
atteint 356 M? à fin décembre 2014, positif pour la 4^ème
année consécutive et que la dette nette est stabilisée à 7,4 Mds?.

Le ROCE¹ (Return On Capital Employed, indicateur de la
performance économique de l?entreprise qui permet d?analyser la
rentabilité des capitaux employés) est en baisse à fin 2014 (3,9% contre
4,1% à fin 2013), du fait principalement de la baisse de marge
opérationnelle.

___________
¹ Résultat opérationnel courant après
quote-part de résultat net des entreprises mises en équivalence sur
capitaux employés moyens.

ET UN NIVEAU DE RECRUTEMENTS IMPORTANT

Au cours de l?année 2014, SNCF a recruté en France plus de 9 000
nouveaux collaborateurs en contrat à durée indéterminée (y compris
Infra).

2015 TOUJOURS SOUS FORTES CONTRAINTES

Dans un contexte toujours tendu :

• Hausse limitée du PIB à +1,0% ;
• Légère hausse sur le transport de marchandises ;
• Une concurrence intermodale (aérien et covoiturage) d?autant plus
  forte pour le monde Voyageurs dans un contexte de baisse du prix du
  pétrole ;
• Fortes contraintes financières pesant sur les Autorités
  Organisatrices ;
• Impact persistant des travaux sur la production ferroviaire avec des
  ralentissements de vitesse et des pertes de clientèle ;
• Ouverture prévue du marché du bus longue distance au 2^nd
  semestre 2015.

SNCF se donne cependant des objectifs ambitieux avec une croissance
de chiffre d?affaires supérieure à +3% à périmètre et change
constants tirée par l?international.

La part du chiffre d?affaires à l?international devrait progresser
pour atteindre 27% soit 8 Mds? (y compris Eurostar).

Gage des performances futures, la politique d?investissements sur
fonds propres reste soutenue à 2,1 Mds?.

Cependant, certains sujets, que SNCF ne peut résoudre seul, devront
impérativement être traités en 2015 :

• Le modèle économique de l?activité TGV doit être révisé en
  profondeur alors que son niveau de rentabilité a fortement reculé en
  dépit d?efforts de productivité conséquents (10,4% de marge
  opérationnelle sur chiffre d?affaires en 2014 contre plus de 18% en
  2007 ? hors péages ferroviaires, la marge est en progression entre
  2012 et 2014).
• Le déficit croissant de l?activité Intercités (320 M? en 2015
  financés à 95% par SNCF) qui subit depuis 5 ans une baisse continue de
  son trafic induisant, sur la période 2011-2015, une consommation de
  trésorerie opérationnelle égale à 1,4 Md?. Les travaux de la
  commission Duron ?Avenir des trains d’équilibre du territoire? (TET),
  [mise en place par le secrétaire d’État aux Transports,] dont les
  conclusions sont attendues pour la fin du
  1^er semestre
  2015, ont vocation à proposer des solutions permettant d?adapter les
  dessertes et réduire les pertes de façon très significative dans un
  contexte d?ouverture du marché du bus longue distance.
• Enfin, le modèle économique des Gares doit être repensé afin
  d?établir un niveau de rentabilité attendu conforme à la politique
  d?investissement menée.

2015 : SNCF MOBILITÉS AU SEIN DU NOUVEAU GROUPE SNCF

La Loi du 4 août 2014 portant réforme ferroviaire et création du nouveau
groupe public SNCF en 2015 vient rénover en profondeur le système
ferroviaire français avec pour objectif d?améliorer la qualité de
service et la trajectoire financière du système ferroviaire.

Un nouveau groupe public SNCF se constitue avec en son sein :

• SNCF Mobilités qui regroupe l?ensemble des activités
  d?exploitation des services de transport qui étaient celles de SNCF
  avant la réforme autour de :
  • SNCF Voyageurs qui rassemble les activités :
    • Transilien (transport ferroviaire en Ile-de-France),
    • Voyages SNCF (TGV),
    • Intercités (trains classiques moyenne et longue distance),
    • Les 20 activités TER (service de transport express régional
      ferroviaire),
  • Et Gares & Connexions qui assure la gestion et le
    développement des gares.
  • Keolis qui opère des transports publics urbains de
    voyageurs (mass transit) en France et dans le monde.
  • SNCF Logistics, spécialisée dans le transport et la
    logistique de marchandises et elle-même articulée autour de quatre
    activités :
    • Geodis,
    • Transport ferroviaire et multimodal de marchandises (TFMM),
    • Gestionnaires d?actifs (Ermewa),
    • STVA (Logistique automobile).
• SNCF Réseau qui assure les fonctions de gestionnaire
  d’infrastructure du réseau ferré national, jusqu?alors réparties entre
  Réseau Ferré de France (RFF) et SNCF (la branche SNCF Infra dont la
  Direction de la Circulation Ferroviaire). SNCF Réseau présente ainsi
  4
  métiers :
  • accès au réseau,
  • circulation,
  • maintenance et travaux,
  • ingénierie et projets.

SNCF Mobilités et SNCF Réseau sont dirigées chacune par un conseil
d?administration dont un tiers des membres est nommé par l?État, un
tiers par l?EPIC SNCF et un tiers par les salariés.

SNCF Mobilités et SNCF Réseau conservent leur dette et leur financement
propre. L?EPIC SNCF, dirigé par un directoire composé par le président
de SNCF Mobilités et le président de SNCF Réseau, et disposant d?un
conseil de surveillance, constitue la tête du Groupe en charge de
l?intégration industrielle, sociale et du pilotage stratégique du groupe
ferroviaire.

Les comptes consolidés du nouveau Groupe seront établis à partir de
l?exercice 2015 conformément aux normes IFRS comme pour SNCF Mobilités
et SNCF Réseau.

Les comptes annuels consolidés 2014 sont accessibles sur le site
du groupe SNCF, rubrique Finance : www.sncf.com/finance/a-la-une

À propos de SNCF Mobilités

SNCF Mobilités est l?un des premiers groupes mondiaux de transport de
voyageurs et de logistique marchandises avec plus de 27,2 milliards
d?euros de chiffre d?affaires, dont 25% à l?international à fin 2014.
Présent dans 120 pays avec 200 000 collaborateurs, son objectif est
d?être la référence d?excellence mondiale des services de mobilités et
de logistique.

SNCF Mobilités s’appuie sur 3 branches d?activité : SNCF Voyageurs (TGV,
Transilien, TER et Intercités), Keolis (mass transit- transports publics
en Europe et dans le monde) et SNCF Logistics (transport et logistique
de marchandises). www.sncf.com