Bien qu’en surface la situation semble relativement calme dans le
secteur du capital-investissement en Europe, l’autorité britannique en
matière de comportement financier a récemment modifié les
réglementations liées à l’accès des entreprises et au modèle de «
regroupement complet » proposé par l’ESMA, ce qui pourrait également
entraîner le changement le plus radical des modèles commerciaux des
courtiers d’actions européens en une génération.

De tels changements élimineraient probablement les dispositifs de
partage de commission, qui représentent actuellement une source de
revenus principale pour beaucoup de petits prestataires de services de
recherche, et pourraient plus généralement bouleverser le modèle
commercial des courtiers traditionnels. « Si ces changements sont mis en
?uvre sous leur forme courante, les investisseurs auront trois
possibilités : 1) envoyer un chèque aux prestataires de services de
recherche et absorber le coût, 2) payer les prestataires et transmettre
les coûts aux clients ou 3) arrêter complètement d’acheter des services
de recherche », déclare le consultant de Greenwich Associates, John
Colon.

Impact du dégroupement

Le dégroupement aurait un impact gigantesque sur le secteur dans son
ensemble, car la génération de revenus et la part de marché parmi les
courtiers d’actions européennes sont largement déterminées par
l’envergure et l’étendue de leurs organismes de recherche. Environ 60 %
de l’ensemble des commissions de courtage payées pour des transactions
d’actions européennes sont utilisés pour payer des services de recherche
et de conseils, ce qui signifie que les paiements de commissions
d’équité liés aux services de recherche représentent un montant annuel
d’approximativement 1,5 milliard d’euros.

Prix 2014 Greenwich Share Leaders

UBS et Morgan Stanley sont les deux principaux prestataires de services
de recherche sur les valeurs mobilières européennes. Chaque cabinet
reçoit entre 8,8 % et 8,5 % des « votes de recherche » internes qui
déterminent les affectations des commissions entre les investisseurs
institutionnels, et ce sont les lauréats du prix 2014 Greenwich Share
Leaders dans les services de recherche et de conseils sur les valeurs
mobilières européennes.

UBS est le leader du marché des actions européennes en termes de
transactions, avec une part de marché de 10,2 %, et c’est lauréat du
prix 2014 Greenwich Share Leader dans les transactions d’actions
européennes.

UBS est le leader dans le domaine des transactions électroniques, avec
une pénétration de marché de 63 % en transactions algorithmiques ou de
routage d’ordres intelligent, et c’est le lauréat du prix 2014 Greenwich
Share Leader dans les transactions algorithmiques d’actions européennes
ou de routage d’ordres intelligent.

Avec une pénétration de marché d’une valeur de 54 %, UBS occupe
également la plus haute position dans les transactions de portefeuille
et c’est le lauréat du prix 2014 Greenwich Share Leader dans les
transactions de portefeuilles d’actions européennes.

Prix 2014 Greenwich Quality Leaders

Les lauréats du prix Greenwich Quality Leaders sont des cabinets dont
les clients institutionnels leur attribuent des classements en termes de
qualité qui surpassent ceux de la concurrence à raison d’une marge
statistiquement significative. Les lauréats du prix 2014 Greenwich
Quality Leaders dans les ventes d’actions européennes sont Exane BNP
Paribas et UBS.

Les lauréats du prix 2014 Greenwich Quality Leaders dans les services de
recherche et de conseils sur les valeurs mobilières européennes sont
Exane BNP Paribas, Morgan Stanley et UBS.

UBS est le lauréat du prix 2014 Greenwich Quality Leader dans les
transactions d’actions européennes et Morgan Stanley et UBS partagent
ensemble le titre de 2014 Greenwich Quality Leaders dans les
transactions électroniques d’actions européennes.

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