euNetworks Group Limited (SGX: 5VT.SI), un grand fournisseur
ouest-européen de services d’infrastructures réseau à large bande, a
publié ses résultats pour le trimestre clos le 31 mars 2014. Le Groupe a
fait état de solides performances commerciales durant le trimestre,
faisant des deux derniers trimestres la période de réussite commerciale
la plus constante dans l?histoire de la société. Au T1 2014, les
installations de services ont reflété cette réussite commerciale, avec
la période de nouvelles installations la plus soutenue à ce jour. Cela
s?est traduit par une augmentation des revenus récurrents qui vient
étayer les plans de croissance du Groupe pour 2014.

1. EBITDA ajusté correspond à l?EBITDA avant déduction de la charge
d’options de souscription d’actions.

2. L?approximation du flux de trésorerie correspond à l?EBITDA ajusté
moins les dépenses en capital.

3. Le T4 2013 comprend un bénéfice non récurrent de 0,9 million d?euros,
issu de la réduction des provisions pour les coûts de remise des
propriétés dans leur état d?origine au terme des baux.

Les revenus récurrents se sont établis à 24,5 millions d?euros au T1
2014, en ligne avec le T1 2013 et en hausse par rapport au T4 2013.
Intégrant une vente ponctuelle de 0,9 million au T1 2014, le chiffre
d’affaires total s?est élevé à 25,4 millions d?euros, en augmentation de
2% par rapport au T1 2013 et de 6% par rapport au T4 2013.

Si l?on décompose le chiffre d’affaires d?euNetworks, le revenu des
Services de réseau a augmenté de 8% par rapport au T1 2013, un taux de
croissance supérieur au taux attendu du marché (3-5% selon les
estimations des analystes), ce qui indique une hausse de la part de
marché. Le revenu de la Colocalisation a baissé de 20% sur la même
période, reflétant les importantes déconnexions déjà évoquées dans de
précédents communiqués de presse. Cela traduit également la focalisation
commerciale continue et fructueuse d?euNetworks sur les produits Fibres
optiques brutes, Longueurs d?onde, Ethernet, et sur la gamme de services
euTrade.

Le bénéfice brut s?est élevé à 18,7 millions d?euros au T1 2014, en
hausse de 4% par rapport au T1 2013 et de 6% par rapport au T4 2013. En
excluant le bénéfice brut de 0,7 million sur la vente ponctuelle, le
bénéfice brut est en ligne avec celui du T1 2013. Cela résulte des
pertes de Colocalisation, qui a généré un bénéfice brut de 2,9 millions
d?euros durant le trimestre. En net, le bénéfice brut de Réseau a
augmenté de 15,8 millions d?euros. La marge brute a atteint 73,5% durant
le trimestre, contre 72,4% au T1 2013. La Société s?attend à la
poursuite de cette tendance en raison de sa focalisation sur la vente de
services à large bande sur le réseau. Au T1 2014, la marge brute moyenne
sur les nouvelles ventes s?est établie à 93%.

L?EBITDA ajusté a atteint 6,5 millions d?euros au T1 2014, en
progression de 14% par rapport au T1 2013. En excluant un bénéfice
ponctuel de 0,9 million au T4 2013, l?EBITDA ajusté du T1 2014 est en
ligne avec celui du T4 2013.

Les dépenses en capital se sont élevées à 6,8 millions d?euros au T1
2014, en recul de 36% par rapport au T4 2013, période marquée par des
dépenses supplémentaires pour des projets de développement de réseau,
auxquels est attribuable une partie de la réussite commerciale du T1
2014. Les dépenses en capital du T1 2014 sont en hausse de 89% par
rapport au T1 2013.

L?approximation du flux de trésorerie s?élève à (0,3) millions d?euros
au T1 2014, en baisse par rapport aux 2,1 millions d?euros du T1 2013,
mais en progression par rapport aux (3,3) millions d?euros du T4 2013.

« Les deux derniers trimestres ont marqué une forte amélioration des
performances commerciales de la société », a déclaré Brady Rafuse,
Président-directeur général d?euNetworks. « Nous sommes convaincus
d?avoir une offre que nos clients apprécient, avec des performances de
service en pointe dans le secteur. Nos solides performances commerciales
ainsi que l?installation soutenue de services durant tout le trimestre
ont tiré la croissance et nous ne doutons pas que ces tendances se
poursuivront au T2 2014 et au-delà. »

« Nous souhaitons donner à nos partenaires une meilleure visibilité sur
les performances de l?activité aujourd’hui et à l?avenir », a déclaré M.
Rafuse. « À cette fin, nous publions désormais aussi les grands
indicateurs que nous utilisons pour gérer notre activité, et nous
donnons nos orientations pour l?ensemble de l?exercice 2014. À partir du
T2 2014, nous proposerons également des vidéoconférences avec les
partenaires pour discuter de nos résultats de de nos perspectives. »

Les performances du Groupe au T1 2014 sont examinées et discutées aux
pages suivantes.

Améliorations au plan opérationnel

Au T2 2013, euNetworks a mis en ?uvre une stratégie commerciale « grands
comptes » afin d?accélérer la croissance du chiffre d’affaires. La
société dispose d?une équipe commerciale qui se consacre au
développement de relations approfondies avec certains clients cibles, et
ainsi à l?amélioration du service dont ils bénéficient et à
l?augmentation de la part d?euNetworks sur leurs dépenses totales en
largeur de bande. Des relations et des partenariats stratégiques sont
mis en place dans certains secteurs verticaux pour ancrer des
initiatives de croissance à long terme. Les projets de développement de
réseau entrepris sont en cohérence avec les opportunités de croissance
identifiées à partir de cette approche. L?annonce faite le 6 mars 2014
concernant les relations stratégiques d?euNetworks avec Equinix Germany,
à Francfort, et l?investissement associé dans la plateforme Frankfurt
Wavelength de la société en est un exemple.

euNetworks dispose aussi d?une équipe commerciale chargée de gérer son
importante clientèle hors grands comptes. Cette équipe s?emploie à
garantir que les principaux produits de la société sont aisément
disponibles pour ces clients, et ainsi à accroître le chiffre
d’affaires, tout en gérant la migration des services large bande des
clients hors des produits non privilégiés comme IP VPN. Il s?agit du
portefeuille clients d?euNetworks.

Depuis la mise en ?uvre de cette stratégie commerciale, euNetworks a
enregistré une forte progression de ses performances commerciales, un
indicateur-clé pour l?activité.

Indicateurs-clés de performances financières

Ces indicateurs mesurent les futures performances financières du Groupe.
Ils commencent avec la vente de nouveaux services ou de services de
remplacement aux clients, c’est-à-dire les performances commerciales.
Les nouvelles ventes entraînent l?installation de services pour les
clients et génèrent un Revenu mensuel incrémental des services (MISR),
qui dépend du temps de cycle ? de la signature du contrat avec le client
à l?installation du service. Les temps de cycle varient selon que le
service est installé sur un site ou dans un centre de données qui est
déjà sur le réseau d?euNetworks, ou selon qu?il nécessite une
connectivité louée à un tiers ou une construction pour assurer la
fourniture. Le MISR est également affecté par la valeur des
interruptions de service et par les baisses de prix liées aux
renouvellements de contrats client effectués durant le mois. Il s?agit
du taux d?attrition (churn) du Groupe au niveau des revenus récurrents.

Performances commerciales

Ces derniers trimestres, euNetworks a enregistré de solides performances
au niveau de ses ventes mensuelles moyennes. Au T1 2014, les nouvelles
ventes se sont élevées à 782.600 euros, avec seulement 4,3% de ce
montant annulé avant fourniture. Les installations, qui indiquant la
conversion des ventes en facturation de revenus récurrents incrémentaux,
se sont montées à 640.300 euros, en hausse de 10% par rapport au T1 2013
et en baisse de 2% par rapport au T4 2013.

Taux d?attrition

euNetworks a enregistré un taux d?attrition (churn) depuis un certain
nombre de trimestres, mais la méthode utilisée n?était pas conforme à
celle du secteur et a exagéré l?impact du churn sur l?activité.
Jusqu’ici, euNetworks déclarait son taux d?attrition en incluant les
interruptions de service remplacés par de nouveaux services ainsi que
les interruptions sans services de remplacement et les baisses de prix.
Dans le secteur, il est d?usage de ne pas inclure dans le churn les
interruptions remplacées par de nouveaux services.

En utilisant la méthode ci-dessus, le taux d?attrition s?est amélioré,
passant de 2,3% au T4 2013 à 2,2% au T1 2014. Conformément à la norme en
usage dans le secteur, le taux d?attrition au T4 2013 représentait en
moyenne 1,0% des revenus récurrents ; il est resté stable à 1,0% au T1
2014.

Revenu mensuel incrémental des services (MISR)

Le MISR est foncièrement l?indicateur-clé de croissance des revenus
mensuels récurrents (MRR) de l?activité. Sur la base des performances
commerciales du Groupe ces derniers mois, des installations durant le
trimestre, des interruptions de service, des hausses et des baisses de
prix, euNetworks a augmenté ses revenus mensuels récurrents de 155.000
euros au T1 2014. Toutes choses égales par ailleurs, cela engendre une
augmentation des revenus récurrents de 1,5 millions d?euros en 2014. Il
est important de noter que le MISR ne découle pas directement du chiffre
d’affaires publié car il ne reflète pas le calendrier du démarrage ou de
l?interruption de chaque service ou des crédits de service, mais il
reste un indicateur fondamental des performances futures.

Mix de produits, répartition par régions géographiques et clientèles

Au T1 2014, 77% des nouvelles ventes ont porté sur les Fibres optiques
brutes, Longueurs d?onde Métro et Longue distance, euTrade et Ethernet.
C?est légèrement moins que les attentes d?euNetworks à terme car il y a
eu d?importantes ventes de Colocalisation durant la période. Le Groupe
prévoit que Fibres optiques brutes, Longueurs d?onde Métro et Longue
distance, euTrade et Ethernet représenteront >85% des ventes à l?avenir,
avec des marges brutes similaires à celles du T1 2014. Au T1 2014, la
hausse du chiffre d’affaires a été principalement due à Fibre, Longueurs
d?onde et à la gamme de services euTrade, y compris aux ventes résultant
des investissements dans le réseau réalisés au T4 2013.

La proportion du chiffre d’affaires réalisée par chaque région
d?exploitation est stable au fil du temps, avec une croissance continue
au Royaume-Uni et un chiffre d’affaires stable aux Pays-Bas (en excluant
l?interruption de Colocalisation au T2 2013, déjà évoquée) et en
Irlande. L?Allemagne est le pays qui contribue le plus aux revenus
récurrents, bien que globalement, la croissance y ait été affectée par
le churn ayant fait suite à l?acquisition de LambdaNet.

La clientèle sectorielle d?euNetworks est en ligne avec son objectif et
avec la méthode commerciale par portefeuille de comptes qui est en place
aujourd’hui. Alors que ces secteurs sont relativement bien établis au
plan des marchés et de la couverture (T1 2014 : Ventes en gros 42% du
MRR, Canal 22% du MRR, Finance 18%, Industrie 7%, Online 5%, Médias 4%),
euNetworks prévoit une évolution dans le courant de 2014.

Création de valeur

euNetworks investit du capital pour créer de la valeur, mesurée en
chiffre d’affaires et en croissance de l?EBITDA. La société continue de
développer son réseau européen et de se focaliser sur les périodes de
récupération courtes et sur les bons retours sur investissement
lorsqu?elle prend des décisions de répartition du capital.
Ordinairement, les dépenses en capital pour la croissance (basées sur la
réussite) et pour le développement de réseau représentent plus de 75% du
capital dépensé chaque trimestre.

Types de dépenses en capital

Les dépenses en capital se sont élevées à 6,8 millions d?euros au T1
2014, en hausse par rapport aux 3,6 millions du T1 2013 et en baisse par
rapport aux 10,7 millions du T4 2013. Les projets de développement du
réseau ont accru les dépenses en capital au T4 2013, représentant 46% du
capital affecté durant le trimestre. Au T1 2014, ces projets étant en
grande partie achevés, le développement du réseau a représenté 24% du
capital total dépensé. Le capital affecté à la croissance était de 53%
au T1 2014, en progression par rapport aux 44% du T4 2013.

Mesurer la valeur

Quand euNetworks affecte du capital à la croissance, l?objectif de
récupération est de moins de la moitié de la période contractuelle. Ces
contrats courent habituellement sur 1-2 ans. La société vise un délai de
récupération inférieur à 6 mois pour la majorité de ces projets, avec un
taux de rendement interne (TRI) supérieur à 30% et un money multiple
supérieur à 1. Le MoM (Money multiple) est le retour sur l?argent
investi (la valeur actualisée nette divisée par les dépenses en capital)
; il présuppose un coût de financement de 10%. Un MoM supérieur à 1 est
bon. Sur l?exercice 2013, euNetworks a enregistré en moyenne un délai de
récupération de 4 à 6 mois sur le capital pour les ventes incrémentales
engagées ; ce délai était de 7 mois au T1 2014. Le Money multiple sur le
capital dépensé en liaison avec les 10 plus grosses ventes incrémentales
engagées sur la période était de 1,3.

Pour le capital affecté au développement de réseau, euNetworks vise un
TRI supérieur à 30%. Le TRI est un indicateur utilisé pour les grands
projets, avec une série de flux de trésorerie prévus. La société emploie
aussi la VAN (valeur actualisée nette) et vise un délai de récupération
inférieur à 48 mois pour les grands projets classiques. Les exceptions à
cette règle sont les projets « uniques » comme FTTx, où les flux de
trésorerie sont très prévisibles et où des délais de récupération plus
longs sont donc acceptables.

Structure et valeur du capital

Fonds propres et endettement

euNetworks a engagé un certain nombre d?activités en liaison avec sa
cotation à la SGX durant les 12 derniers mois, notamment : échéance et
conversion d?obligations convertibles en 2013, consolidation d?actions
50:1 en mai 2013 et rachat d?actions en octobre 2013.

En 2013, euNetworks a également obtenu une facilité de financement par
emprunt auprès de Barclays Private Capital Partners à hauteur de 45
millions d?euros, dont 30 millions d?engagement à utiliser
principalement pour la croissante incrémentale et les rachats d?actions.
Sur ce prêt à terme initial, 15 millions ont été mobilisés, dont 4,6
millions employés pour le rachat d?actions.

En décembre 2013, Ares Capital Management a acheté les facilités de
crédit du Groupe à Barclays Private Capital Partners.

Valeur

Les solides performances commerciales d?euNetworks et sa croissance
financière montrent que la société crée de la valeur à partir de ses
principaux actifs. Les actions d?euNetworks se négocient à de faibles
volumes, et à un multiple d?EBITDA inférieur aux sociétés comparables.
Cela souligne le potentiel de création de valeur d?euNetworks à
l?avenir, alors que la société met en ?uvre sa stratégie.

Orientations

Avec des contrats client durant en moyenne un à deux ans et sur la base
des contrats en main, euNetworks estime qu?elle peut accroître son
chiffre d’affaires à un niveau égal ou légèrement supérieur à la
croissance totale du marché européen dans le secteur, attendue à 3-5% en
2014. Alors qu?euNetworks continue de se développer, elle s?attend à un
taux d?augmentation de son bénéfice brut supérieur à celui de son
chiffre d’affaires, et à un taux d?augmentation de son EBITDA récurrent
ajusté légèrement supérieur à celui du bénéfice brut. Ces améliorations
résulteront de la focalisation incessante d?euNetworks sur les ventes à
forte marge brute ainsi que sur la gestion des coûts, comme l?ont très
clairement montré les résultats du dernier exercice financier et du T1
2014.

À propos d’euNetworks

euNetworks Group Limited (SGX : 5VT:SI) est un fournisseur
d’infrastructures de large bande, qui possède et exploite 13 réseaux sur
fibre métropolitains en Europe, connectés à un réseau fédérateur
interurbain haute capacité couvrant 38 villes dans 9 pays. L’entreprise
propose un portefeuille de services métropolitains et à longue portée
tels que la colocalisation, la fibre noire, les réseaux sur fibre
métropolitains et longue portée, Ethernet et Internet. Les entreprises
clientes et opérateurs clients profitent de l’offre unique d’euNetworks
en matière de ressources sur fibre et par câble, parfaitement adaptée à
leurs besoins en connectivité à large bande.

euNetworks Group Limited a son siège social à Londres ; ses actions sont
cotées à la Bourse de Singapour. Pour un complément d’information,
veuillez consulter le site www.eunetworks.com.

Le texte du communiqué issu d?une traduction ne doit d?aucune manière
être considéré comme officiel. La seule version du communiqué qui fasse
foi est celle du communiqué dans sa langue d?origine. La traduction
devra toujours être confrontée au texte source, qui fera jurisprudence.