Depuis la fin 2013, les marchés obligataires internationaux offrent des
opportunités d?arbitrage exceptionnelles entre les obligations
d?entreprises des pays développés et celles des pays émergents.
Aujourd?hui, les émetteurs des marchés émergents ? tels que notés par
Standard & Poor?s ? affichent une notation de crédit plus stable en
comparaison de leurs homologues européens et américains. Dans ces
conditions, les investisseurs qui se réorientent des obligations
d?entreprises de la zone euro notées BB vers celles des marchés
émergents BBB peuvent non seulement réduire nettement leur risque de
crédit, mais également profiter d?un écart de rendement de 98 points de
base (début mai 2014).
Par ailleurs, les obligations d?entreprises des pays émergents ont
enregistré de bonnes performances jusqu?à présent depuis le début de
l?année, semblant ainsi épargnées par les agitations ambiantes, avec
notamment la poursuite du conflit entre la Russie et l?Ukraine, les
troubles politiques au Venezuela et une certaine nervosité sur les
marchés actions. A l?heure actuelle, les obligations d?entreprises
«investment-grade» et celles du segment «high yield» s?inscrivent en
territoire positif, et le redressement de l?activité du marché primaire
témoigne clairement d?une dynamique durable. Les spreads des obligations
d?entreprises sur les marchés émergents se traitent toujours à des plus
hauts historiques par rapport à ceux observés sur les marchés développés
avec des notations et des maturités similaires, ce qui devrait attirer
de nouveaux flux de capitaux en faveur de la dette des entreprises des
pays émergents.
Les obligations d?entreprises des marchés émergents permettent aux
investisseurs de profiter d?une exposition à la croissance supérieure
des pays émergents avec un risque de crédit similaire à celui des
obligations d?entreprises des marchés développés, tout en offrant un
fort potentiel de diversification au sein d?un portefeuille en
obligations des pays développés. En outre, elles se caractérisent par
des rendements supérieurs et une meilleure compensation en termes de
risque, en comparaison des obligations d?entreprises des marchés
développés équivalentes, compte tenu de l?environnement de faibles taux
qui prévaut actuellement.
L?UBP propose aujourd?hui différentes stratégies en obligations
d?entreprises des marchés émergents: une stratégie globale
traditionnelle, une stratégie centrée sur le segment «investment-grade»,
et une stratégie focalisée sur les durations courtes et le «high yield».
Les deux dernières suivent une approche de sélection de titres
«bottom-up» classique, l?objectif étant de générer le rendement le plus
élevé pour un niveau de risque donné.
Depuis son lancement, le 1er décembre 2011, la stratégie en
obligations d?entreprises «investment-grade» des marchés émergents de
l?UBP a régulièrement surperformé son indice de référence (JPMorgan
CEMBI Diversified), générant ainsi une performance annualisée de 7,67%,
contre 7,14% pour l?indice. Au second semestre 2013 ? au moment où les
marchés émergents souffraient d?une montée de la volatilité et d?une
forte pentification de la courbe des bons du Trésor américain ?, cette
stratégie a offert aux investisseurs une performance positive.
Avec environ USD 2,9 milliards d?actifs sous gestion à fin mars 2014
(soit une hausse de 48% par rapport à fin 2012), l?équipe Obligations
des marchés émergents de l?UBP se compose de huit spécialistes de
l?investissement et dispose de ressources dédiées à la recherche crédit,
à la gestion des risques et au trading. Ces professionnels sont des
gérants actifs qui couvrent l?ensemble des obligations des marchés
émergents (obligations souveraines, dette des entreprises et obligations
en devises locales).
Les informations et les opinions figurant dans le présent document ont
été élaborées par l?Union Bancaire Privée, UBP SA (ci-après «l?UBP»).
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de différentes sources et l?UBP les considère comme fiables. Toutefois,
l?UBP ne garantit ni l?exactitude, ni l?exhaustivité desdites
informations. Les opinions, estimations et projections mentionnées dans
le présent document reflètent l?avis de l?auteur à la date du présent
document et peuvent être modifiées sans préavis. L?UBP n?est nullement
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ou de la vente d?instruments financiers ou de la participation à une
stratégie de placement particulière dans une quelconque juridiction. Les
instruments financiers mentionnés dans le présent document peuvent ne
pas être adaptés à tous les investisseurs, et les présentes informations
ne doivent pas être considérées par les destinataires comme un substitut
à l’exercice de leur propre jugement. Les investisseurs doivent prendre
leurs propres décisions d?investissement, avec l?aide de leurs
conseillers indépendants (dans la mesure où ils le jugent nécessaire),
en tenant compte de leur situation financière spécifique et de leurs
objectifs de placement. Les investisseurs doivent avoir conscience que
les taux de change peuvent avoir un effet négatif sur le prix ou la
valeur ou encore le revenu issu d?un investissement libellé dans une
monnaie étrangère. Par ailleurs, les performances passées ne constituent
pas nécessairement une indication des performances futures.
L?UBP
peut agir en tant que teneur de marché pour les titres mentionnés dans
le présent document ou les produits dérivés desdits titres, ou peut, en
qualité de mandant ou d?agent, acheter ou vendre lesdits titres ou
produits dérivés. L?UBP peut avoir un intérêt financier dans les
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acheteuse («long») ou vendeuse («short») dans leurs titres, et/ou des
options, des contrats à terme («futures») ou d?autres instruments
dérivés y afférents.
A propos de l?Union Bancaire Privée (UBP)
L?UBP figure parmi
les plus grandes banques privées de Suisse et est l?une des banques les
mieux capitalisées, avec un ratio Tier 1 de 29%. La Banque est
spécialisée dans la gestion de fortune au service de clients privés et
institutionnels. Basée à Genève et présente dans une vingtaine
d?implantations dans le monde, l?UBP emploie quelque 1?350
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(EUR 71,6 milliards) d?actifs sous gestion au 31 décembre 2013.
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