Augmenter légèrement la surpondération en actions – développement des titres assurantiels (Insurance Linked Bonds)

Zurich, le 3 février 2015 – Nous ne nous contentons pas de maintenir la surpondération en actions, nous la renforçons dans le domaine des actions européennes. A la place des obligations d’Etat, nous investissons de plus en plus dans des titres assurantiels ainsi que dans l’or. Du côté des monnaies, nous privilégions le dollar américain.

Conjoncture : L’économie mondiale sur de bons rails
Nous tablons sur la croissance de l’économie américaine, avec certes un léger ralentissement qui ne devrait pas laisser de traces au niveau mondial. On ne constate actuellement aucun signe de surchauffe du moteur conjoncturel américain. Par exemple, la croissance des salaires aux Etats-Unis n’est pas suffisamment forte pour que la Réserve fédérale ait besoin d’intervenir dans un futur proche. Par conséquent, la probabilité d’une augmentation des taux vers le milieu de l’année ne cesse de diminuer.

Monnaies : Le dollar américain offre le plus grand potentiel
La suppression par la Banque nationale suisse du cours plancher de 1,20 franc pour un euro a entraîné une forte surévaluation du franc en matière de parité du pouvoir d’achat. Il faut donc s’attendre à l’avenir à un affaiblissement par rapport à la plupart des grandes monnaies. En matière de stratégie monétaire, nous privilégions actuellement le dollar américain. La monnaie américaine devrait notamment profiter des phases pendant lesquelles les investisseurs recherchent la sécurité. En ce qui concerne l’euro, nous pensons qu’il devrait encore rester faible pendant longtemps. Nous prévoyons une appréciation de la couronne suédoise et de la couronne norvégienne par rapport au franc suisse. En plus de la sous-évaluation des deux monnaies, la couronne norvégienne offre une protection contre une éventuelle remontée du cours du pétrole.

Obligations : Eviter les obligations d’Etat
Compte tenu de l’appréciation du franc, des taux négatifs encore diminués par la Banque nationale suisse et de l’assouplissement quantitatif (programme de rachat d’obligations) mis en place par la Banque centrale européenne (BCE), la recherche de rendements appréciables avec des placements sans risque, comme « les obligations de la Confédération », devient mission impossible. Les obligations d’entreprises, auxquelles l’afflux de liquidités apporte un certain rendement supplémentaire, constituent la solution de remplacement logique. Dans le domaine du high yield, nous poursuivons une approche conservatrice avec des risques de crédit réduits.

Actions : L’Europe dans le rôle du favori
Les actions restent attrayantes par rapport aux obligations. Les nouveaux apports de liquidités de la BCE devraient maintenir un climat positif sur les marchés des actions. Par conséquent, nous avons légèrement renforcé la surpondération des actions, notamment en accentuant notre engagement dans les actions européennes. Au niveau sectoriel, nous privilégions les secteurs des médias, de la santé, de la finance, de l’informatique et du commerce alimentaire de détail.

Placements alternatifs : Les titres assurantiels (Insurance Linked Securities) en remplacement des obligations
Comme les obligations de qualité disparaissent comme source de rendement, il faut trouver une solution de remplacement ailleurs. Nous avons choisi les Insurance Linked Bonds (titres assurantiels). Leur évolution de valeur est largement indépendante du parcours des marchés des actions et des obligations. En outre, elles offrent des primes de rendement, certes minimes, par rapport aux taux Libor sur le marché monétaire. En ce qui concerne le prix de l’or, les signes d’une stabilisation se multiplient, c’est pourquoi nous nous engageons à nouveau sur ce marché.

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Thomas Härter, Responsable Stratégie de placement
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