Maurel & Prom prépare 2015

· CA S1 de 295,5 M? en hausse de +13% ;

· Résultat opérationnel de 156,2 M? en hausse de +29% ;

· Résultat net de 59,3 M? (vs -10,5 M?) ;

· Cash-flow opérationnel de 201,6 M? ;

Commentaire

Trois semaines après la publication de son chiffre d’affaires semestriel (295,5 M? / +13%), Maurel & Prom a publié ses résultats au titre du 1er semestre, résultats qui ressortent en nette amélioration.

Le résultat opérationnel du groupe affiche une croissance de +29% à 156,2 M? (vs 120,7 M?) en raison de :

  • La hausse de la production au Gabon (+5%) ;
  • L’augmentation des réserves P1 qui a conduit à une diminution des dotations aux amortissements (45 M? vs 52,5 M?) ;
  • La baisse des charges d’exploration sur le 1er semestre.

Le résultat net ressort quant à lui à 59,3 M? (vs -10,5 M?). A noter que le résultat net du S1 2013 avait été lourdement impacté par la participation que détenait Maurel & Prom dans la société canadienne Tuscany (ex propriétaire de Caroil). Les difficultés financières de cette dernière avait amené Maurel & Prom à constituer une provision de 35M?.

La situation financière du groupe reste saine avec une dette nette proche de 423 M? (dont 174 M? de trésorerie) pour des capitaux propres de 833 M?. Le gearing ressort à 51% (vs 69% à fin 2013). On rappellera que lors du 1er semestre, le groupe a refinancé ses OCEANE 2014 via l’émission d’une ORNANE 2019.

En raison des travaux en cours sur les puits injecteurs et producteurs au Gabon, les dirigeants estiment que le chiffre d’affaires et le cash-flow du 2nd semestre ne devraient pas évoluer de manière significative par rapport au 1er semestre. Les effets positifs de ces travaux devraient être financièrement visibles dès 2015. Ces indications nous ont confortés dans nos estimations 2014-2015.

Opinion

Les travaux d’optimisation de la production, le nouveau contrat de partage au Gabon, le refinancement de l’OCEANE 2014 et les nombreux travaux d’exploration en cours (Tanzanie, Colombie, Mozambique, Pérou.) font de Maurel & Prom un dossier toujours aussi attractif et sous valorisé à nos yeux. Dans les prochains mois, nous surveillerons tout particulièrement les résultats des forages en cours au Mozambique.

ARKEON Finance – Mathieu JASMIN : 01 53 70 50 00


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Source: ARKEON FINANCE via Globenewswire
HUG#1851915

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ARKEON FINANCE : commentaire Maurel & Prom du 28 08 2014

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