Succès de l'augmentation de capital / Europlasma a désormais les moyens de ses ambitions

Commentaire
Europlasma a annoncé le succès de son augmentation de capital de 27,8 M€ (dont 22,2 M€ cash et 5,6 M€ par compensation de créances) qui sera complétée par une augmentation de capital réservée de 8,1 M€ souscrite par compensation des créances de Gottex et de Crédit Suisse Europlasma SPV. A chaque action ancienne et nouvelle vont être attribués le 6 novembre des Bons de Souscription d'Actions Remboursables (BSAR) dont l'exercice viendra abonder à terme les ressources d'Europlasma pour 49 M€ supplémentaires.

Au 31 décembre 2014 et post augmentation de capital de 35,9 M€, nous estimons qu'Europlasma disposera d'une trésorerie nette de 9,2 M€ (contre un endettement net de 18,3 M€ à fin juin 2014).

Notre objectif de valorisation :

Post augmentation de capital de 35,9 M€ et avant détachement des BSAR A et B = 1,16 € / action avec 2 usines (CHO Morcenx et CHO Tiper) ;
 

Les résultats du 1^er semestre 2014 publiés par le groupe sont conformes à nos attentes car ils se traduisent par 1/ les charges opérationnelles liées au démarrage et à la montée en puissance de l'usine CHO Morcenx et aux essais y afférant ; 2/ le faible chiffre d'affaires sur l'activité Torch & Process et la comptabilisation d'une dépréciation de 600 k€ sur les équipements du pilote KIWI et 3/ le faible volume de déchets d'amiante vitrifiés en raison des arrêts de maintenance qui avaient été programmés :
 

• CA S1 de 4,8 M€ (vs 5,7 M€ au S1 2013) ;
• EBITDA S1 de -5,3 M€ (vs -2,2 M€ au S1 2013) ;
• RN S1 de -8 M€ (vs -6 M€ au S1 2013) ;

Nous n'attendons pas d'amélioration significative sur le 2nd semestre 2014, principalement en raison de la montée en puissance progressive de l'usine CHO Morcenx qui ne permettra pas encore d'atteindre l'équilibre d'exploitation pour CHO Power / CHOPEX.
 

Opinion
2015 sera l'année du redressement « visible » et du développement pour Europlasma avec 1/ une situation financière parfaite pour financer les prochaines étapes du développement de la société ; 2/ la livraison définitive de CHO Morcenx prévue sur le 1^er trimestre 2015 ; 3/ le démarrage des travaux de l'usine 2 et 4/ l'augmentation du volume d'amiante traité par Inertam.
 

ARKEON Finance – Mathieu JASMIN – 01 53 70 50 00

Succès de l’augmentation de capital / Europlasma a désormais les moyens de ses ambitions

Commentaire

Europlasma a annoncé le succès de son augmentation de capital de 27,8 M? (dont 22,2 M? cash et 5,6 M? par compensation de créances) qui sera complétée par une augmentation de capital réservée de 8,1 M? souscrite par compensation des créances de Gottex et de Crédit Suisse Europlasma SPV. A chaque action ancienne et nouvelle vont être attribués le 6 novembre des Bons de Souscription d’Actions Remboursables (BSAR) dont l’exercice viendra abonder à terme les ressources d’Europlasma pour 49 M? supplémentaires.

Au 31 décembre 2014 et post augmentation de capital de 35,9 M?, nous estimons qu’Europlasma disposera d’une trésorerie nette de 9,2 M? (contre un endettement net de 18,3 M? à fin juin 2014).

Notre objectif de valorisation :

Post augmentation de capital de 35,9 M? et avant détachement des BSAR A et B = 1,16 ? / action avec 2 usines (CHO Morcenx et CHO Tiper) ;

Les résultats du 1^er semestre 2014 publiés par le groupe sont conformes à nos attentes car ils se traduisent par 1/ les charges opérationnelles liées au démarrage et à la montée en puissance de l’usine CHO Morcenx et aux essais y afférant ; 2/ le faible chiffre d’affaires sur l’activité Torch & Process et la comptabilisation d’une dépréciation de 600 k? sur les équipements du pilote KIWI et 3/ le faible volume de déchets d’amiante vitrifiés en raison des arrêts de maintenance qui avaient été programmés :

• CA S1 de 4,8 M? (vs 5,7 M? au S1 2013) ;
• EBITDA S1 de -5,3 M? (vs -2,2 M? au S1 2013) ;
• RN S1 de -8 M? (vs -6 M? au S1 2013) ;

Nous n’attendons pas d’amélioration significative sur le 2nd semestre 2014, principalement en raison de la montée en puissance progressive de l’usine CHO Morcenx qui ne permettra pas encore d’atteindre l’équilibre d’exploitation pour CHO Power / CHOPEX.

Opinion

2015 sera l’année du redressement « visible » et du développement pour Europlasma avec 1/ une situation financière parfaite pour financer les prochaines étapes du développement de la société ; 2/ la livraison définitive de CHO Morcenx prévue sur le 1^er trimestre 2015 ; 3/ le démarrage des travaux de l’usine 2 et 4/ l’augmentation du volume d’amiante traité par Inertam.

ARKEON Finance – Mathieu JASMIN – 01 53 70 50 00